银行业:系统重要性指标,要求披露而不是纳入监管

本周观点

银监会发布《商业银行全球系统重要性评估指标披露指引》,要求上一年年末调整后的表内外资产余额为1.6万亿元人民币以上或者上一年度被认定为全球系统重要性银行的商业银行,从今年起披露全球系统重要性评估指标。

此次发布指引的积极意义是,增加银行表内外资产的透明度,有利于持续跟踪监测相关大型银行经营状况及风险。不过,此次指引并不会对商业银行产生实质性的监管影响。首先,指引只是要求商业银行披露更多的有关经营状况的指标,并不是行政上要求银行必须达到某项指标;其次,系统重要性评估主要目的的是,评估大型银行一旦发生破产或者倒闭将对全球金通系统产生影响的程度,并不是针对每家银行内部经营管理水平和风险管理的评估,并不会差异化地筛选出每家银行优良中差。

证监会支持上市公司回购股份开展市值管理

有潜力的破净值上市公司进行股份回购,有利于提供上市公司的每股收益、每股净资产。然而,对于上市银行来说动力不足。首先,回购需要可观的资金,商业银行现在面临存贷比等指标考核,同时还面临着同业资产风险加权资产计提比例提高等政策预期,补充资本金的压力很大;其次,市值管理与上市银行股东利益相关性不高,一些公司运营监管指标与银行股东关系更为紧密,股价涨跌无法影响大股东的话语权或者地位,大股东动力不足;第三,无论从政策面还是基本面上看,银行股的长期投资价值偏低,通过回购股份提振银行股价作用有限。

投资策略

银行股的估值水平已经降至0.87 x13PB,我们认为,长期来看,资产配置价值偏低,但是短期来看,具有一定的超跌反弹价值。推荐组合:平安银行、浦发银行和民生银行。