转债市场周报:大盘多一份乐观,小盘多一份谨慎

二八齐飞,转债受益

在资金面缓和在地方政府债务置换消息的影响下,主板和创业板皆大幅上涨,金融股尤其是银行股的强势表现引领沪指冲击3400 点,而网络金融、计算机、软件等触网题材股的全面开花成就创业板不断刷新历史新高。在二八齐飞的行情下,除深燃、吉视外,其余转债皆上涨,定增复牌的歌华、Apple Watch 产业链的歌尔、金融板块的民生和14 宝钢EB 涨幅靠前。

转债市场策略:大盘多一份乐观,小盘多一份谨慎

股票指数技术分析:上证指数尝试再冲3400 点;创业板指冲高回落可能性大自上而下分析:在纯债机会成本小,正股保持牛市预期,转债供给不给力的情况下,转债品种在纯债类资产中最优,需保持一定转债仓位,但由于高估值对于正股未来成长的透支,表现不及正股,很多品种需要通过辛苦做波段获益。

自下而上的分析,对于不同的个股,需要把握风格的轮动,我们倾向于认为大盘转债把握波段机会,小盘转债低吸持有。

小盘转债由于流动性不佳,所以我们更加建议看好的品种需要忍受中间的波动,而当持续上涨后,小盘转债的流动性也会有所提高。我们看好的小盘转债主要是:1、深燃转债(清洁能源受益于能源结构优化,环保题材,2015 年时环保关键一年,转债中收益环保的标的。)2、深机转债(15 年业绩确定反转,潜在可能的机场收费改革,一定程度上受益于广东自贸和广东国企改革)3、格力转债(地产行业,广东自贸,珠港澳大桥开通,国企改革)4、齐峰转债(大家都知道的,业绩很好)5、海运转债(虽然正股基本面我们不看好,但剩余时间很短,提示一定的正股博弈机会)大盘转债中,民生、浙能、洛钼、歌尔等品种侧重于波段机会,传媒转债关注低吸埋伏机会。

短期看法:主板继续走强,创业板调整风险加大。

上周我们提示大盘机会和创业板的风险,市场表现来看,大盘支撑了看法,上周及时提示的民生转债130 元附近低吸机会。但创业板表现则大大超过我们预期。下周来看,股市资金方面有所利好,(1)新股冻结资金回流,两融余额持续增长;(2)2 月新增信贷和M2 增速均超预期;(3)央行行长周小川表示,资金进入股市也是支持实体经济,或意味着更多增量资金的流入;(4)证监会表示,支持部分养老金投资股市。

因此,我们对大盘仍持乐观的态度,对应到转债上,民生、浙能等大盘转债依旧可以持有。而对于创业板、中小板,适度追随热点,由于年报发布在即,对绩优股也可以关注,但总体仓位上要适度控制,对应到转债上,可关注长青、齐峰、深燃、深机。再次提示关注吉视转债低吸机会。

转债各券跟踪14 宝钢EB(132001.SH):新华保险1-2 月保费收入同比增9.92%歌尔转债(128009.SZ):控股股东发行的中小企业可交换私募债券进入换股期