汽车行业2月产销数据点评:春节因素致产销下滑,细分市场分化继续

受春节假期影响,2月汽车市场略显低迷。2 月份总产销量分别为163.2 万辆和159.3 万辆,环比下降28.7%和31.3%,同比分别下降0.4%和0.2%。2月份受到春节假期的影响,汽车产销环比大幅下滑,同比微降,市场略显低迷。2月份汽车市场运行特点:商用车继续下滑严重、乘用车中SUV 强势依旧、自主品牌表现抢眼。

商用车压力难缓解,自主品牌乘用车占比提升。宏观经济不景气,房地产投资下滑是导致货车销售下滑的主因。本月国内重型货车和中型货车销量同比下滑49.7%、47.4%,1-2月累计分别下滑36.08%、38.25%。我们判断在经济弱势、投资下滑背景下,货车压力依然较大。2 月自主品牌市场份额比上月提升0.75个百分点,比上年同期提升4.8 个百分点。市场份额的提升主要靠SUV 市场的逆势上涨。

经销商库存压力仍不小,3 月预计有所缓解。2 月库存预警指数为50.8%,同比下降7.3 个百分点,环比下降5.4 个百分点,仍然处于警戒线水平以上。春节长假使2 月份营业周期缩短,是导致2月市场成交率下降的主要原因之一,3 月预计库存压力将降至警戒线以下水平。

新能源汽车产销同比高增,环比下滑。中汽协公布2015 年2 月新能源汽车生产6190 辆,销售6045 辆,同比分别增长2.7 倍和3倍,环比下滑7%、5.5%,环比下滑幅度低于行业水平,依然看好环保压力下,新能源汽车的推广。

投资组合与建议:未来关注两大方向。投资方面建议关注国内自主品牌龙头企业,特别是在SUV 子领域有重点布局的企业:长安汽车(000625)、长城汽车(601633)、江铃汽车(000550)、上汽集团(600104)、一汽轿车(000800)等,以及新能源汽车标的双林股份(300100)、松芝股份(002454)。