煤炭行业2015年2月份月报:关注冶金煤和无烟煤季节性机会

投资要点:

煤炭价格:国内动力煤价格普跌,炼焦煤、无烟煤和喷吹煤基本平稳。动力煤价格:国内煤价大幅下跌,国际煤价大幅上涨。相对上一个周期,动力煤生产地大同动力煤(Q6000)车板价(含税)和陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)分别下跌5.0%和1.5%,兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)保持不变。中转地秦皇岛大同优混(Q5800)平仓价、山西优混(Q5500)平仓价、山西大混(Q5000)平仓价分别下跌3.6%、4.0%、4.6%。环渤海动力煤(Q5500)综合平均价下跌16元/吨,目前价格502元/吨。国际动力煤价:澳大利亚BJ煤炭现货价格、欧洲ARA港动力煤现货价和南非动力煤现货价分别上涨14.9%、10.6%和5.8%。炼焦煤价格:基本平稳。临汾主焦精煤车板价(含税)和平顶山主焦煤出厂价(含税)保持不变,贵州六盘水焦精煤出厂价(含税)下跌0.5%。晋城无烟中块车板价(含税)和阳泉无烟洗中块车板价(含税)保持不变。阳泉喷吹煤车板价(含税)和长治喷吹煤车板价(含税)保持不变。

展望:在上个月月报中指出2月份是我国传统春节假期,电力需求进入淡季,以及我国天气将逐渐回暖,供暖用煤需求将季节性逐渐减少,2月份动力煤煤价环比仍然有下跌的可能性。3月份动力煤预计仍有环比下跌的可能性,不过国际煤炭反弹有利于国内动力煤企稳。3月份,我国钢铁和尿素逐渐进入生产旺季,对应的炼焦煤和无烟煤进入消费旺季,预计价格仍以企稳为主,有小幅反弹的可能性。

维持行业至“中性”投资评级。宏观经济仍然非常低迷,煤炭需求仍然较弱。建议重点关注基本面外驱动因素,比如我国货币政策继续放松,出现降准或者降息,提高市场风险偏好。个股方面我们重点推荐国企改革预期的盘江股份(600395)、国投新集(601918)、大同煤业(601001);另外冶金煤和无烟煤进入季节性需求旺季,投资者可以关注相关个股潞安环能(601699)、冀中能源(000937)、阳泉煤业(600348)。