零售行业评论周报:一半清醒一半醉,行业逐渐步入整合收购潮阶段

随着宏观经济持续走低,我们认为短期消费品中弹性较强的可选消费品板块也无可奈何,相对而言转型题材、收购兼并以及国企改革的预期可能是股价上涨的主要驱动力。尤其需要提醒客户关注的是今年可能拉开的收购兼并大潮。经济持续走低的前提下,未来在零售各个子行业中,我们认为超市和黄金珠宝板块将出现收购兼并的深化,而百货公司的看点未来在于国企改革和业务转型两方面。对于商业地产我们仍然较为悲观,基本面短期难以复苏,未来更多的仍然需要讲电商以及金融业转型的故事来拉动估值。我们建议投资者密切关注全行业的收购兼并整合大潮,短期推荐标的物:东百集团、国际医学、老凤祥、潮宏基以及重庆百货不变。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为1.95%和0.33%,申万商业贸易指数涨跌幅为0.28%,同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售双双跑输大盘,在申万28 个一级行业中名列倒数第三,主要原因是:1)春节销售数据不利,商务部统计2015 年的春节销售同比增速创2005 年以来历史最低,此外商业信息网的50 家数据亦出现负增长;2)大盘整体仍然围绕成长股和蓝筹股的博弈,零售板块相对蓝筹和成长皆不沾边,相对被动;3)节前市场预期较高,由于2014 年同期基数较低,预期差导致部分机构离场消费品市场。整体我们发现本周消费品走势均较弱,除了农业和纺织处于中游外,其余均处于大盘中下游水平,反映出目前不仅仅是零售一个板块,而是整个大消费需求不振。

本周零售涨幅较好的均属于未来转型预期较大的,其中文峰股份主要是由于高送转公告,宏图高科和南京新百则是未来业务转型预期,此外新世界、合肥百货以及翠微等个股较好的表现,我们认为和国企改革概念有关。整体零售板块在基本面尚不支持转型的前提下,每股收益无力大幅上扬,我们估计未来将有更多企业通过转型概念拉动估值提升,从而抬高股价。