安信通信行业周报:LTE FDD牌照发放,4G产业链进入下半场

市场回顾

上周创业板和中小板分别上涨1.78%和0.95%,沪深300 上涨1.43%。

TMT 大板块中通信、电子、计算机分别上涨2.21%、1.23%和0.11%,传媒下跌0.62%。

通信个股方面,涨跌幅前居前分别为: 金亚科技(+27.83%)、东土科技(+23.34%)、奥维通信(+14.87%)、网宿科技(+11.49%)、南京熊猫(+8.99%);涨跌幅居后分别为:中电广通(-10.84%)、信威集团(-5.10%)、邦讯技术(-4.46%)、创意信息(-4.27%)、爱施德(-4.10%)。

投资建议:

2 月27 日下午,工信部向中国联通和中国电信发放LTE FDD 牌照,终于在TD-LTE 牌照发放1 年多之后,工信部发放了另外一张4G 牌照,与2013 年底相比较而言,少了一些市场热情,多了一些业绩落地。我们认为发牌照时间点符合预期,是4G 产业链的利好,通信投资进入下半场。

下半场的含义在于两个层面,首先4G 牌照发放,电信和联通会加大建设力度,接力中国移动投资,从信息披露来看,中国移动2014 年4G 基站已经达到了70 万,紧跟着我们能够看到2015 年年初代维、网优等订单开始释放,景气度迅速提升,后周期的网络优化板块也已经开始释放业绩,从已经发布业绩的宜通世纪、三维通信、世纪鼎利、邦讯技术、奥维通信、华星创业来看,两家业绩同比增长,四家扭亏,2015 年将会加速复苏。因此第一个层面,业绩不用担心,高增长会给板块带来溢价。第二个层次是关注转型。转型是我们2015 年重点挖掘的领域,4G+X 的模式我们认为有可取之处,4G 提供安全边际,X提供弹性和空间,两个因素俱佳的公司会不断涌现。从14 年下 半年和15 年一季度的转型方向来看,互联网、军工、软件是重点方向,都是拥有估值溢价的领域。站在现在时间点,我们继续对转型板块保持乐观态度。

标的选择:我们综合市场风格、板块特点、政策导向,认为4G 产业链2015 年仍有大机会,首推转型执行能力强、转型方向靠谱的公司,安全边际和弹性俱佳的品种优先。我们核心推荐宜通世 纪(在手订单充足,智慧医疗转型坚决)、世纪鼎利(15 年业绩反转,教育业务有前途)、吴通通讯(业绩扎实,数字营销稀缺标的),大股票推荐中兴通讯(低估值是优势,无线充电汽车 以及政企业务前途光明,信息安全最核心标的)。

风险提示:运营商投资规划不达预期;转型不达预期的风险