公用事业2015年2月月报:政策出台预期助环保板块升温

市场回顾:截至2015年2月27日,近一个月,沪深300指数上涨4.03%,公用事业指数上涨2.88%,跑赢大盘1.15个百分点。其中SW环保工程及服务上涨5.85%,跑赢大盘1.81个百分点;SW水务上涨9.39%,跑赢大盘5.36个百分点;SW燃气上涨10.6%,跑赢大盘6.57个百分点。估值方面,SW环保工程及服务、SW燃气、SW水务PE(TTM)分别为56倍、36倍、39倍,三个子行业对沪深300的溢价分别为450%、289%、313%。

环保板块:两会临近,“水十条”出台预期不断升温,市场对环保板块的关注度已经上升。我们维持此前的观点,在“水十条”即将出台的利好预期下,环保板块尤其是水处理板块在政策出台前后预计有反复活跃的表现。建议短期重点关注受益于政策催化的水处理板块,重点个股:碧水源、津膜科技、中电环保、万邦达,关注成长性明确、估值较低的环保细分行业龙头个股:桑德环境、国电清新、雪迪龙、东江环保。

燃气板块:存量气和增量气将于今年内实现价格并轨。油价大幅下跌为实施气价并轨提供了契机,预计气价调整的时间点可能在2季度。预计气价并轨的实施将带来增量气价格下调,而存量气价格上调的幅度低于此前预期,使得此前市场对气价并轨将带来门站价再上涨可能进一步压制下游燃气需求的担忧有所缓解。建议关注深圳燃气、陕天然气、金鸿能源。

水务板块:近期污水处理收费标准上调,“水十条”即将出台,有利于促进污水处理市场扩容,利好污水处理运营类公司。水务板块估值相对较低,受益政策利好和水价改革预期催生板块估值提升。建议重点关注兴蓉投资、武汉控股、国中水务。

风险提示。成长股系统风险,政策低于预期,环保投入低于预期,上游气价或门站价上涨。