沪股通周报:积极放宽政策维护牛市势头

两会行情走俏。A股上周只有三个交易日,大市在周三农历年假期结束后重启。在羊年首个交易日,A股开红收黑,但于羊年第二个交易日(周四)报复性上升2.5%,于周五再增添0.4%,全周共涨2.0%(以上证综指计算),收报3310点,跑赢港股及亚洲股市,只较欧股为差。中型股表现较大型股好,上证380(中型股)及180(大型股)一周分别升2.4%及1.5%。两会召开前(政协及人大会议分别于3月3日及5日召开),政策憧憬升温,资金流入股市。

H/A折让略为收窄。上周,虽然A股整体表现优于港股,但A+H股的H比A折让(即A 比H溢价)有所收窄,即A+H的H股表现较A股为佳,主要是金融行业的H股较A股优胜。截至上周五,84个A+H股份平均折让从前周37.4%收窄至37.1%,84个A+H股份中,49个H/A折让收窄,35个扩阔。

两会召开前降息。人行周六宣布自3月1日起降息0.25%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。人行选择在两会召开前降息,反应当局积极放松货币政策,回应近期官方媒体连番讨论的通缩问题,同时为经济注入动力。除货币政策,国务院近期也积极出台加大投资及减税等财政政策来刺激经济。在这背景下,近期表现落后的港股可望活跃起来。预期未来续见人行降息降准,继续看好保险股如中国平安、中国太保,保险股除了能受惠A股牛市,也受惠养老保险政策的推出。有关对降息及宏观经济的点评,请转下页。

也关注环保股。周末另一焦点乃柴静的《穹顶之下》视频,点击率过亿,并有多家官煤首发及转播,同样是两会之前,反应中央对环保的重视,首选大气治理,也关注水污染相关板块。

个股表现。上周,按彭博十大行业分类表现较佳的沪股通板块包括公用事业、通讯及工业,必需消费品及金融则表现较差。569只沪股通投资标的中,508个上周报升、35个报跌、26个不变,大部分股份都上扬,反映投资情绪极佳。下表列出一周及一个月表现最佳及最差的股份。

另外,请参阅本报告后部两个表格,分别为“2. A+H股份表现及H/A溢价变动”,以及“3. 沪股通投资标的表现及估值”。