内容提要
在经济下行压力加大之际,中国人民银行决定,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。
我们认为,本次央行降息是预料之中之举。当前经济下行压力巨大,有陷入通缩的危险,有必要降息刺激经济、对抗通缩。
从经济总体来看,去年第四季度GDP增速7.3%创下近24年最低值。需求疲软导致CPI、PPI表现疲软、传统经济的重要推动力房地产正在面临熄火的危险,房地产相关投资增速逐步下滑。虽然周末公布的中采PMI略高于预期,但依然处于萎缩状态。2月份制造业PMI为49.9%。
本次降息的作用将会有以下几点。首先压低社会融资成本,其次,刺激经济活力,最后,降息也会刺激个人消费贷款,或者购房贷款,拉动房地产行业消费,有助于去库存。
但是我们认为对于本次降息的预期效果也不能过于乐观。从当前来看,经济下行的惯性十分巨大,由于经济本身的结构性矛盾依然存在,各项刺激措施的效果在不断递减。
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