2月汇丰制造业PMI初值点评:汇丰PMI初值上升但制造业难言改善

事件

2月汇丰中国制造业PMI初值为50.1,比上月终值高0.4个百分点。

点评

2月汇丰制造业PMI 初值小幅回升至50以上,但中小制造业企业生产经营仍较低迷,经济下行压力较大。目前政策宽松力度不足,我们预测短期将会出台较有力度的货币政策和财政政策来提振经济。

1、初值上升但制造业难言改善

2月汇丰制造业PMI 初值50.1,比上月终值高0.4个百分点,隔2个月后重回荣枯线之上,创4个月高点。 其中,产出指数为50.8,比上月上升0.5个百分点,连续3个月上升,创2014年10月以来5个月高点。

新订单指数为50.4,比上月上升0.3个百分点,创3个月高点。其中,新出口订单分项指数47.1,2014年4月来首次萎缩,且为20个月(2013年6月以来)最低。

就业指数为49.3,比上月下滑0.2个百分点。 2月汇丰制造业PMI 初值上升但制造业难言改善。一是2月制造业PMI 初值数据样本采集期10-18日之间,恰好在春节前需求旺盛期间,生产和需求可能受到春节前短期提振。 二是之前的2个月,去年12月(49.6)和今年1月(49.7),汇丰制造业PMI 均低于50,2月50.1,环比增长极有限,论增长动力仍低于去年11月水平,从产出和新订单情况来看,也是如此,制造业生产经营仍然比较低迷。 三是投入和产出价格仍低于50,环比下降中,反映制造业有效需求不足,产能过剩比较严重。

2、预测2月工业生产低迷,PPI 降幅扩大

综合1~2月制造业PMI 数据及其它高频数据监测,我们判断今年前2个月规模以上工业生产增速仍然低迷,同比增长速度在7%左右。 2月投入和产出价格指数下滑速度趋缓,仍低于50,预测2月PPI 环比下降,同比降幅扩大,或低于-5.0%。

3、预测将出台较有力度的政策提振经济

上半年经济下行压力和通缩压力较大。预测将会出台较有力度的货币政策和财政政策来提振经济。

结论

1、2月汇丰PMI 初值小幅上升至 50之上,中小企业生产经营保持较低迷态势。

2、当前政策放松力度不足,经济下行压力和通缩压力较大。我们判断将会出台较有力度的货币政策和财政政策来提振经济。