核电设备专家调研纪要及行业动态跟踪:核电技术国产化,出口有望超预期

【重大事项】

(1)近日,我们拜访国内权威核电专家,就国内外核电建设进程及核电设备供需结构进行深入交流。

(2)中国已与巴基斯坦签署了340亿美元的投资协议,将建设大规模的核电厂、地铁、轻轨站等。

(3)中核集团、中广核将于一季度末与法国电力公司EDF能源签订英国欣克利角C核电站(HickleyPoitC)的投资协议。工程总耗资预计将达160亿英镑(约合1502亿元人民币),计划2016年初动工。EDF能源将出资40%至50%,中核集团及中广核预计可最多持有C站40%股份。

【行业观点】

国内核电站建设高峰来临,国产核电技术广泛推广。

2014年四季度,中国自主三代核电技术“华龙一号“相继落地福清5、6号机组、防城港核电3、4号机组,我们预计国产核电技术将进入十三五期间的推广热潮,按“到2020年,核电装机容量达到5800万千瓦,在建容量达到3000万千瓦以上”的规划及核电机组的建设周期推算,2015年开始新的核电项目即将启动,核心技术突破将有助于国产核电技术在国内核电建设热潮中得到推广。

借助“一带一路”国家战略,国产核电技术实现出口超预期。

目前全球在运行的核电机组400多台,中国仅占5%,全球在建的核电机组中,中国占有40%。中国在核电、高铁等装备制造业方面已拥有先进技术、丰富经验、雄厚实力和良好性价比,核电“走出去”战略成为我国“一带一路”新丝绸之路的重要组成部分。

核电出口在时间点上超预期。按高铁出口进程,核电出口将集中在2020年前后,但近期中国陆续巴基斯坦、英国等拟签订核电站建设的投资协议,有意参与南非数座核电站建设任务。此外,中国还与罗马尼亚、加拿大、阿根廷达成核能利用合作意向,为十三五期间核电出口打开市场空间。

核电技术出口存在地域划分,未来行业格局有望类似高铁整合。

目前国内主推华龙一号、CAP1400作为出口技术,海外市场各有侧重,中广核目标市场包括欧洲和东南亚地区;中核目标市场以阿根廷、非洲为主;国家核电技术公司的海外目标市场是南非和巴西。

我们预计未来行业格局有望类似高铁板块的整合,但要等待华龙一号和CAP1400技术相对成熟以后。

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风险因素:估值下行风险、核电事故风险。