投连险2014年行业分析报告:主题与资金面双轮推动,2014年股债双牛

基本结论

2014年股票市场的主题性投资机会高潮迭起,国企改革、京津冀、自贸区、军队体制改革和军工科研院所改制、沪港通、一路一带、降息、融资融券等推动板块轮番上涨。沪深300、中小板指和创业扳指全年涨跌幅分别为51.66%、9.67%、12.83%。2014年债券市场的表现同样不俗,中信标普全债指数上涨9.41%,国债、企业债和可转债指数涨跌幅分别为5.96%、7.30%、56.70%。

投连险方面,纳入国金统计的192个账户2014年平均收益率17.82%,仅1个账户下跌。取得正收益的账户中,3个账户收益率超过50%,57个(占比30%)账户收益率介于20-50%。

偏股类账户2014年平均收益率为23.37%。股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型的平均收益分别为22.87%、43.72%、20.74%、21.52%。

偏债类投连险2014年平均收益为11.96%。混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为17.15%、13.29%、4.87%。

纵向来看,2014年1-12月,在沪深300涨幅较大的7月、9月、10月、11月、12月,投连险账户未能跑赢指数,其余月份均战胜市场。

偏股类账户中,股票型整体表现最好。股票型在2月、3月和4月下跌,其它月份不仅取得了绝对收益,而且收益率均在1%以上,尤其在1月市场大跌5.47%时,获得了1.95%的正收益。

偏债类账户中,货币型单月收益率均为正;债券型仅在3月小幅调整,在绝大多数月份的表现优于货币型。

对于保险公司的管理能力,国金分别针对偏股类-除指数型和偏债类账户进行统计。对于偏股类-除指数型账户的投资业绩,华泰人寿、中国人寿、泰康人寿、太平人寿、生命人寿近一年的管理水平位居前五,平均收益率分别为42.69%、39.66%、33.56%、32.80%、30.11%。而且,这五家公司大都近两年和近三年的业绩排名在同类前十,业绩持续性较好。对于偏债类账户的投资业绩,建信人寿、合众人寿、中美联泰大都会、中意人寿、生命人寿近一年的管理水平位居前五,平均收益率分别为34.14%、18.99%、16.27%、16.26%和15.59%,且这5家公司近两年和近三年的业绩排名均在同类前十。

长期来看,各类账户近一年、两年、三年的平均收益率均为正。近一年,股票-指数型账户受益于指数的上扬,平均取得了43.72%的收益率,最低收益率高达36.66%。近两、三年,股票型和股票-指数型的平均收益率相差不大。从风险指标表现来看,股票型账户近一年的下行风险高于沪深300,其余均小于指数。除股票型和股票-指数型外,其余各类账户的标准差和下行风险指标均显著好于同期沪深300指数水平,表现出较好的净值回撤控制能力。综合收益和风险来看,各类账户近一年、两年和三年的夏普比率均为正,且近一年的夏普值均在1以上。