环保及公用事业行业:政策刺激+监管趋严,环保行业迎发展良机

事件:1)据相关媒体报道,《国家环境保护“十三五”规划基本思路》已编制完成,初步提出2020年及2030年两个阶段性目标;在“十三五”期间,建立环境质量改善和污染物总量控制的双重体系,实施大气、水、土壤污染防治计划,实现三大生态系统全要素指标管理;在既有常规污染物总量控制的基础上,新增污染物总量控制注重特定区域和行业;空气质量实行分区、分类管理。

2)1月25日晚间《焦点访谈》披露:今年1月,河北省公安机关破获了一起重大环境污染的刑事案件,将一个非法倾倒危险废物的团伙缉拿归案,涉及人数达30多人,倾倒废弃物超过400吨,主要原因在于环保机关的监管不严使得危险废弃物被非法倾倒。近几年来,危险废弃物异地倾倒的违法行为逐渐从城市向农村扩散。

“十三五”环保规划亮点多:1)主要污染物总量控制指标体系扩容:根据《基本思路》,拟在原有二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量、氨氮排放总量的基础上新增四种污染物总量控制指标,包括工业烟粉尘、总氮、总磷和挥发性有机物(VOCs),有几点值得关注:①再度提出粉尘控制:拟在电力、钢铁、水泥等重点行业开展烟粉尘总量控制;②VOCs治理受到重视:VOCs的治理对于控制PM2.5至关重要,但相较于二氧化硫、氮氧化物等大气污染物,VOCs的治理基础还十分薄弱,且治理难度更大,未来有望通过VOCs排污收费等价格手段来加以控制;③总氮、总磷有望纳入污水处理指标:拟在三湖一库、海河流域以及长三角等污染最严重、问题最突出的地区实行总氮或总磷区域排放量总量控制,要求沿海城市污水处理厂实施脱氮除磷。2)土壤环境纳入规划:拟将全国耕地土壤环境质量、牧草地土壤环境质量、生态红线保护面积、生态服务功能提升等指标纳入“十三五”规划,力争突破既往规划土壤和生态保护规划目标薄弱状况,我们预计“十三五”期间,土壤修复行业有望实现快速发展。

环保监管趋严逐步兑现:根据2013年6月19日起实施的“两高”司法解释,非法排放、倾倒、处置危险废物三吨以上的,应当认定为“严重污染环境”;2015年1月1日起实施的新环境保护法明确提出:对违法排污企业实行按日连续计罚,罚款上不封顶;还规定了地方各级人民政府应当对本行政区域的环境质量负责。自新环保法实施以来,地方的环保监管执法力度在加大,整顿整改要求加码。截至目前,根据媒体披露的情况,山东、重庆等地已开出“按日计罚”罚单,湖南、河南等地已开行政拘留单。我们认为此次《焦点访谈》曝光的非法倾倒危废事件只是环保违法案件的冰山一角,释放的信号是环境污染事件将日益受到重视,环境污染违法成本日益提高,倒逼企业增加环保投入。

投资建议:2015年环保行业有望迎来政策+业绩的双重正向刺激,建议把握发展良机,考虑到环保板块估值,我们主要推荐以下几类公司:(1)具有高成长的白马龙头公司,如碧水源、东江环保、国电清新等;(2)把握环保法、环境税背景下有望先行的监测板块和重点提出的VOC相关行业投资机遇,如聚光科技、汉威电子和雪迪龙等;(3)国企改革及水务改革相关公司,如韶能股份、武汉控股等;除此之外,建议关注进军燃气业务的天壕节能和次新股高能环境的投资机会。

风险提示:政策出台低于预期、政策执行力度低于预期、项目进展低于预期等