TMT行业周报:通讯设备企业受惠4G开支增长

本周择要

三大运营商资本开支2015E保持10%以上增长。三大运营商公布的2014年资本开支合共超过4,000亿元人民币,预计2015E在加大4G投入下三大运营商资本开支将达4,500亿元人民币。中兴通讯(0763.HK)目前在三大运营商4G的市场份额保持领先,公司2014年收入/净利润分别同比增长8%/94.2%。关于业绩持续性方面,我们认为目前国内4G建设已经如火如荼的展开,但是鉴于FDD牌照尚未发放以及收入确认有滞后性,预计将有批量订单延期到2015年确认收入,因此我们对2015E运营商网络业务仍然较为乐观。另一方面,随着M-ICT战略的推进,中兴的战略投资价值开始突显。我们能够看到的是中兴通讯在信息安全、新能源汽车以及专利等领域的布局都是非常有前瞻性的,而这些领域也都是国家非常重视的领域。

网优需求增长确定。2015E中移动将建成100万个4G基站,目前移动4G基站总量约为50-60万之间,我们认为虽然数量上没有增长,但实际对室分及网测网优的需求将大大提升。目前移动4G诸多地域的室分系统仅仅做了简单优化,较为粗糙,如果后期用户量增多,通话及流量信号将明显变差,预计随着用户量的快速增加,目前大多室分系统将重新进行精细化优化,因此明年移动方面室分、网测的需求量将十分巨大。同时,我们预计FDD-LTE牌照不久将发放,电信联通4G方面的投资将有可能超市场预期。我们相信未来3年国内网优行业将保持较高的景气度,建议关注京信通信(2342.HK)。

截至23/01一周TMT股份表现。我们筛选了78个港股TMT标的以监察行业的表现。截至23/01一周,78个股份平均略跌0.2%,表现稍弱于大市。表现较为抗跌的子行业包括电信服务商及互联网及软件等,表现较弱则包括电商及O2O、通信设备、智能手机产业链等,详见本报告最后两页“安信国际TMT组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的TMT股。