房地产行业14年整体回顾与15年预判:政策刺激及资金面宽松预计地产股将持续走强

14年整体销售较上年有所回落。1-12月份全国商品房销售面积合计120649万平方米,同比13年全年销售下降7.6%。我们认为,从长周期来看,楼市销售的高点或已经出现,未来几年楼市整体销售将更趋于平缓,较大幅度的增长或萎缩可能性也不大。

14年房价整体出现调整预计未来几个月将弱势胶着。房价在14年出现一定幅度调整,但年底房价跌势有所放缓。预判15年第一季度,市场上整体流动性仍将保持平稳,保证楼市景气度的延续;但去库存仍将维持一段时间,因此短时间内房价将保持弱势胶着。

开发投资增速跌至10%附近。截止12月末,全国房地产开发投资完成额累计达95036亿元,同比增速回落至10.5%。销售回稳情况下,相信15年整体开发投资增速进一步明显下跌可能性也较低,开发投资增速或将维持8%-10%左右的水平。

龙头房企全年销售大幅跑赢行业强者愈强更为明显。行业集中度提升有所加快,同时强者恒强、强者愈强的格局更为突出。我们预计,年内房地产行业整体销售业绩可能出现小幅下降,但基本面良好的龙头及二线龙头房企业绩仍能得以保持一定幅度的增长。

行业研判与投资建议。目前约10%的房地产开发投资增速,在没有稳住楼市销售之前,将会持续下行。其后果将会是整体社会经济风险的不断积累及大幅提升。这将倒逼政府出台更多的政策稳住楼市。相信未来一段时间,政策面友好以及流动性宽松将会持续,对板块行情走势将形成明显的刺激。维持板块“推荐”投资评级。

继续看好房地产板块未来几个月的走势,建议投资者继续关注强者愈强的龙头房企,保利地产、招商地产、万科A、金地集团,以及基本面良好,估值合理,受益于国企改革、自贸区、京津冀或体育发展等概念的个股,如世联行、荣盛发展、泛海控股、南京高科、格力地产、华夏幸福、深振业A、中体产业、中华企业等。

风险提示。房地产销售持续下滑超出预期;资金面改善情况低于预期