欧央行政策决议简析:欧版QE落地,实效比较有限_股票频道

投资要点

1,2014年9月4日欧央行将基准利率下调至0%附近,同时决定购买资产担保证券(ABS),但上述宽松政策对欧元区经济刺激作用有限,“通缩”阴霾持续加重,这促使欧央行推行大规模量宽——购买主权债券。

2,1月22日宣布的欧版QE,规模1.08万亿欧元(约合1.25万亿美元),每月注入600亿欧元的宽松资金,从2015年3月至2016年9月。欧版QE 规模基本符合市场预期。

3,QE 操作方式上:购债计划将根据成员国央行出资比例实施。

4,欧元区经济的突出问题在于经济增长极缺乏,银行系统惜贷状况难于改观,政府、家庭和企业部门“并列”去杠杆,经济腾挪空间狭窄。从量宽政策的实践经验看,该政策能否奏效依赖于政策传导是否通畅和微观经济主体的弹性和响应度(联储QE 相对有效、日本QE 基本无效)。

与联储QE 和日本QE 相比,欧版QE 的分散性特征对欧央行的协调能力提出较高要求,欧元区内部经济的分化会使得流动性向德国等经济体集中,造成“意图上的均衡带来实际的更不均衡”,这些会让欧版QE 的效果打折扣。

5,市场反应:欧版QE 的推行,以及加拿大降息等促使美元指数明显走强,大宗商品价格盘中振幅加大。

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