抚顺特钢:业绩加速释放,经营实质性改善

业绩简述。

公司发布业绩预增公告,预计2014年实现归属于上市公司股东的净利润同比将增长80%到120%左右。上年同期净利润为2319万元。

经营分析。

业绩加速释放。按照增幅中值100%,即2014年全年实现EPS0.09元,较我们预期的0.08元略高。二期2014Q4单季度实现EPS0.04元,较前三季度大幅改善。公司中报增加27%、三季报增幅33%、年报增加80-120%,呈现出加速增长态势。我们认为公司已经进入业绩释放期。

扩产能、调结构助业绩大增。随着一期技改的完成,在管理效能改善的促进下,产品结构调整取得显著成效,高端产品如高温合金、超高强度钢、特冶不锈钢、高档工模具钢入库量屡创新高。根据公司网站信息,截至11月甲类高温合金入库量提前完成全年计划指标并超产19.3%,同比大幅增长38%。按照公司高管在近期投资者交流会上的透露,非公开发行募集资金规划之一是15年投入8.5亿元解决现有产品产能瓶颈问题,二期技改完成后,高端产品产能有望继续放量,推动未来几年业绩延续高增长。

油服市场开拓稳步推进。近期,公司与全球四大油服公司之一的哈里伯顿公司签订了战略合作协议,抚顺特钢将定位为哈里伯顿东半球重点材料生产商。此举是公司在海工装备、石油用钢及合金领域市场开拓方面的重要一步,也将有助于公司耐蚀合金产品加快进入国际市场。

释放多重积极信号利好股价。如我们前期观点,公司增发落地、业绩增长等是未来股价上涨的催化剂。而目前公司正筹划非公开发行事项处在停牌阶段,同时预告14年业绩大增,而高温合金持续放量也验证了下游大发展,催化剂逐一兑现,前期推荐逻辑不断被验证与强化。此外,公司筹划员工持股也走在钢铁国企改革的前列。基于以上,看好公司未来股价表现,持续看好公司中长期发展前景。

投资建议。

预计2015、2016年EPS分别为0.58、0.9元,维持“增持”评级。