医药生物行业周报:政策扰动,分化加剧

投资要点

齐鲁医药最新观点:2015年1月12日国家卫计委召开2015年首次例行发布会并发布《2014年卫生计生委工作进展和2015年重点任务》,2015年将是医改持续快速推进的一年,主要体现在:公立医院改革试点铺开、医保覆盖标准继续提升、基本药物制度持续推进、基层医疗服务和公共卫生服务持续投入等。公立医院改革、药价改革及招标制度等一系列的政策扰动将加剧医药板块的内部分化。建议配置:1)顺应医改方向、高性价比刚需用药的标的,如:恒瑞医药、天士力、信立泰、康缘药业;2)受政策影响较小的医疗器械、诊断、服务行业,如:迪瑞医疗、迪安诊断、爱尔眼科等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:浙江药采新规强硬降价。浙江省药械采购中心下发该省第二批药品集中采购实施方案征求意见,欲以交易价格确认的方式对第一批采购目录外的药品进行公开招标。本次浙江药品集招标降价力度更甚于第一批,在先设定10%降价门槛的基础上,对中药注射剂、抗菌药物以及配送前200位的品种再次降价甚至累计降幅;同时,药品生产企业除了接受降价之外几乎没有话语权,同意则中标,不同意则失去资格,中药注射剂和抗菌药物等用药大户或受重创(涉及上市公司及品种见正文)。

市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率4.9%,同期沪深300绝对收益率2.9%,医药板块跑赢沪深300约2.0个百分点。本周医药板块继续上涨,涨幅2.25%,跑输沪深300约0.24个百分点。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为39倍PE,高于历史平均水平(35倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在55%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题