非银行金融周报:12月券商数据符合预期,战略性看好保险和券商

一周市场表现回顾

大盘及板块表现:截至上周五(1 月5 日至1 月9 日),沪深A 股成交额为36,152 亿元,环比增加6.68%;日均成交额为7,230 亿元,环比上升6.68%;上证综指涨幅收盘为3,285.41 点,相较于12 月31 日的3,233.89点,上涨了1.59%。申万非银板块5 日区间涨幅为-0.92%,未跑赢大盘。

子行业板块情况是,券商板块区间涨幅为0.41%,保险板块跌幅为2.19%,多元金融涨幅为0.03%,互联网金融跌幅为6.26%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前三的个股为国信证券(61.12%)、经纬纺机(4.22%)、中信证券(3.13%);跌幅前三为东吴证券(-9.10%)、方正证券(-8.73%)、西南证券(-8.52%)。

要素表现:截至1 月9 日,全部A 股市场两融余额为10,609 亿元,较上周的10,257 亿元上升了3.43%,年初以来股票总质押股数达到2.3 亿股,总市值为41.3 亿元。1 月份以来,IPO 发行共达到10 家,首发股数9.97亿股,首发募集资金21.68 亿元。

二、中银国际观点

券商:正处在高位敏感期,对负面信息反应剧烈。我们仍坚定看好券商股中长期的表现,认为2015 年证券行业将从金融市场改革进程中受益良多,并有望在注册制推行、股票期权平稳推出、股权激励改革方面有所突破。目前,12 家上市券商的12 月数据符合我们的预期。我们认为,短期回调正是介入机会,建议重点关注一线蓝筹:广发、中信、华泰、海通;二线蓝筹:长江证券、西南证券;中小券商:锦龙股份、太平洋、国金证券。

保险:在周初冲高之后面临压力整体出现下行,基本属于正常现象,我们仍然维持看好长期趋势的判断,提示波段风险和介入时机。2015年开门红首日四家上市公司都交出了喜人答卷,而且与之前追求规模相比今年期交业务占有很大比例。随着投资收益预期的改善和保费收入的充足,年度业务和价值增长可期。中国平安依旧看好渠道实力、业务结构、综合金融和业绩高增长;中国人寿和中国太保看重改革成效、架构调整及公司保费、产品策略;新华保险关注业绩增长、规模和价值的平衡以及服务改善的效果。

多元金融:看好转型金控平台及混合所有制改革标的,建议重点关注中航资本、经纬纺机、陕国投A、爱建股份等。近期建议重点关注中航资本,大股东将现金参与新一轮增发,大力支持公司金控发展;公司租赁业务通过增资规模扩张空间将打开,近日国产飞机获适航证,公司作为唯一从事国产飞机租赁业务的公司,有望优先受益新型飞机的投产及相关租赁业务需求上升;旗下中航证券新获宁夏政府苏库克债券承销权,投行业务创新迈出重要一步等多重利好出炉,公司股价复牌后连续涨停,表明市场对公司战略与发展前景高度认可,建议回调后继续积极配置,特别提示关注1 季度的投资机会。

互联网金融:2015 年1 月5 日,人民银行刊发了《关于做好个人征信业务的准备工作的通知》,要求北京华道征信、腾讯征信有限公司、芝麻信用管理有限公司,深圳前海征信等八家机构做好个人征信业务的准备工作,准备时间为六个月。这一通知,使得呼之欲出的征信系统又向现实迈出了一大步。纵观整个互联网金融板块,我们认为,银之杰将成为最大的受益者。因为其拥有40%的北京华道征信股份,同时,今年5 月,银之杰以3亿美元收购了亿美软通。而亿美软通是国内领先的企业移动信息化服务提供商,在移动数据采集方面存在先天优势。我们需要注意的是,此次征信工作铺开的基础正是数据,只有以数据为驱动,才能根本上改变P2P 以线下人工做审核和尽调的结构,建立完善的信贷记录市场,才能在信用评估愈加客观并有效控制风险。因此,结合在数据采集上的优势和个人征信工作的开幕,我们强烈地看好银之杰,并重申对互联网金融板块的推荐。