电力行业事件点评:深圳输配电价改革新电价机制开始实施,电改正式落地

事件:

1月15日,发改委网站公布,发改委批复了深圳市输配电价改革试点首个监管周期电网输配电准许收入和输配电价,2015-2017年深圳市电网输配电价水平分别为每千瓦时0.1435元、0.1433元和0.1428元。同时,公布了批复内蒙古西部电网启动输配电价改革试点的消息。

点评:

新电价机制出台,输配电价改革正式落地。此前,深圳于2014年11月深圳获批输配电价改革试点,市场普遍认为该政策出台意味着电改有望获得实质性推动。现经发改委批复,深圳输配电价正式出台,2015-2017年均价分别为每千瓦时0.1435元、0.1433元和0.1428元,呈逐年小幅下降的趋势,比2014年的每千瓦时0.1558元下降1分多钱。同时,国家发展改革委亦要求广东省发展改革委根据2015年输配电价水平降低情况相应下调深圳市销售电价,使得电力用户能够享受电改带来的实惠。新电价机制出台,深圳输配电价改革开始实施,新一轮的电改在2015年正式落地,并有加速推进之势,利好电力板块。

内蒙古西部电网启动输配电价改革,电改试点范围扩容。此前市场传闻内蒙古地区入选为第二个输配电价改革试点地区,此次得到了官方证实,但具体方案仍未公布。我们认为,电力体制改革的节奏,将以边试点边扩容的方式进行。随着深圳试点的实施和深化,更多地区有望被纳入到试点范围当中,电改亦有望随着试点的扩容在更大范围内铺开。我们预计电力较为富余的地区和省份有望优先获得试点资格,上网电价较低的发电企业未来亦有机会通过市场化定价适当提高上网电价。

输配电价机制确立,售电市场有望得到发展。此轮电力体制改革的重要目标,是通过核定电网企业的输配电价,打通电力供求两端的中间环节,最终推动竞争性电力市场的形成。在输配电价机制确立之后,随着售电市场的放开,我们认为未来将会有更多市场主体参与到售电环节当中,其中,发电企业如五大电力集团以及有资金实力的民营资本集团有望率先进入其中,供求双方直接对接、市场化定价的售电市场将逐渐形成和壮大。

投资建议:重点关注受益电改明显的水电企业和大型火电企业。深圳输配电价或批复出台,内蒙古成为输配电价改革第二个试点地区,电改加快落地。维持电力行业“谨慎推荐”评级。至于个股投资机会,水电方面,建议逢低继续关注国投电力(600886)和长江电力(600900);火电方面,逢低关注第二批输配试点改革受益个股内蒙华电(600863),其他继续关注广州发展(600098)、皖能电力(000543)和国电电力(600795)。