2015年1月化学制剂行业投资策略:估值溢价率回落明显,配置机会逐步显现

主要观点

2015年卫生工作重点披露

健康界网站披露2015年卫生工作重点,包括公立医院改革范围扩大;全面实施城乡居民大病保险;扩大医保支付改革试点范围;建立部分药品价格谈判机制;进一步优化社会办医政策环境;推进大型医用设备管理创新和国产医疗设备发展应用等。

关注业绩增长、低估值优质公司

化学制剂板块有15家进行了2014年业绩预告,其中5家预减、或亏损,预增、续盈、略增、扭亏的为10家。

国企改革带来巨大机会

国药集团为央企改革试点企业之一,拥有6家上市公司平台。中国中药停牌筹划收购江阴天江药业,被视作是国药集团改革的提速,未来地方医药国企改革或陆续启动,医药板块有望分享改革红利。

近六个月化学制剂指数跑输沪深300指数51.34个百分点

受市场风格转换、前期估值溢价率高等因素影响,近期化学制剂板块维持弱势。截至1月9日,以六个月区间统计,化学制剂指数上涨13.78%,跑输沪深300指数51.34个百分点;以一个月区间统计,化学制剂指数下跌2.17%,跑输沪深300指数13.60个百分点。

投资建议

未来十二个月内,维持化学制剂行业“中性”评级

我们建议从以下主线出发,寻找投资标的:1)受益于国企改革或者具有国企改革预期的个股,如现代制药、上海医药、中新药业等;2)当前市场风格下,重点关注业绩稳定增长,估值处于低位的优质龙头,如恒瑞医药等;3)有可能受益于招标推进以及大病医保的企业,如翰宇药业、华仁药业等。