家电行业2015年投资策略:蓝筹再起航,叠加转型期待

业绩支撑以及地产恢复支持低估值蓝筹继续表现较好2015年一季度两项利好因素支撑低估值蓝筹继续向好:

地产销售在去年低基数下,加之降息降准趋势,预期一季度地产销售数据向好;

节能领跑者计划明显有利于龙头公司,比起过去的大范围补贴政策而言,此项计划虽激励范围不大,但必然引导消费者看重高效节能产品,促进产业链整体注重节能成效,同时实施时间会较长。

虽然2015年家电行业基本面将出现前低后高态势,似乎一季度不易出现业绩超预期。但必须注意到材料成本下降将有利于行业集中度超高的子行业或者定价权很好的高端品牌。按此规律将有利于空调、小家电子行业,有利于类似老板电器这样的高端品牌,材料成本从来不是高端品牌的主要定价因素。

行业基本面前低后高、两净产品亮眼,季报前后调整配置恰逢其时

综合考虑保有量变化、房屋销售、基数效应等,行业2015年基本面前低后高,出口将好于2014年整体表现。预计厨电、空调、小家电(不含净水和空气净化)、冰箱、洗衣机、电视子行业国内年销售金额增速为15%、6%、5%、4%、4%、1%。空气净化器和净水器继续保持超越50%的金额增速,成为最亮眼的家电子行业。在材料成本向下、创新布局差异的变化下,建议一季报前后调整对于蓝筹品种以及转型期待品种的仓位配置。

转型预期带来新的发展空间、智能家居应用落地

日出东方拓展净水业务、桑乐金向医疗保健转型、和晶科技向移动互联网转型、亿利达由电机业务向“电机+风机”拓展,TCL多媒体的量子点电视以及全球播模式探索。相信我们可以看到更多的转型调整带来的新的发展空间。

智能家居开发正在全球各领域企业间纵横联合,带来更多的应用落地可能。

风险提示:

地产销售波动超出预期,行业技术或者商业模式变化改变产业链格局

投资建议:

我们将从以下两个类别提供投资建议:优质成长的白电龙头,期待估值修复和价值重估,推荐美的集团、老板电器、格力电器、青岛海尔;转型预期高,实现速度和概率较大的中小市值公司,推荐亿利达、日出东方。