丽江旅游13年报简评:抗风险有力,全年业绩靓丽

公司营业收入增长13.16%,源于主营业务稳步发展。报告期内,公司共实现营业收入6.67 亿元,比上年同期增长13.16%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.48 亿元,比上年增长7.75%。稀释每股收益0.69 元(按最新股本摊薄后为0.52 元),同步增长7.81%。增长的主要原因是索道业务及印象旅游业务的增长。报告期内,公司三条索道共接待游客294.77 万人次,同比增长3.88%;印象旅游今年上半年接待游客208.11 万人次,各项经营指标保持稳定。

毛利率78.57%,索道提价如期增厚利润。报告期内,毛利率为78.57% ,同比上升0.34% 。主营业务中索道运输贡献最大,毛利率为84.92%,这主要是公司玉龙雪山索道接待游客数量的增长以及自3 月1 日起提价所致。

抗风险有力,按部就班,稳扎稳打。受新旅游法的实施、反三公的推进,以及受各地暴雨和地震的影响,旅游餐饮行业增速放缓,更有企业增速为负。公司上半年营收同比增长13.16%,好于其他几个主要景区类上市公司,也高于去年全年6.2%的增长水平。经营活动产生的现金流量净额同比增加4.85%,经营获利能力持续提升。

项目建设不断推进,助力靓丽业绩。投资较大的香巴拉月光城项目、泸沽湖项目正按计划推进。和府酒店二期—英迪格酒店项目开业,5596 商业街项目建成投入运营。看好这两个项目在未来释放业绩的能力。我们预计2014-2016 年EPS0.61 元、0.72 元、0.82 元,对应PE20.4倍、17.3 倍、15.3 倍。继续维持增持评级。