传媒行业2014年投资策略报告:三大趋势持续,战略布局互联网

13年传媒板块波澜壮阔行情可以归纳为三个关键词:内容、并购与渠道(互联网);优质内容需求爆发带来了以内容制作业务为主的影视剧、手游相关标的公司业绩内生高增长;以蓝标省广为代表的广告营销公司对外延战略的成功践行,加快了传媒公司通过并购快速做强做大的步伐;而以东财、钢联和乐视网为代表的互联网企业,通过新兴发行渠道的掌控冲击传统行业,打开业绩爆发式增长的想象空间;三大关键词充分显示着行业发展三大趋势:内容为王趋势明显,并购步伐明显提速,渠道冲击开始显现;

14年内容、并购与互联网依然是影响行情的关键因素,我们认为:内容为王趋势将在14年得到强化,我们预测14年单部影片票房有望突破15亿;电视剧总体价格将呈现上涨态势,视频网站内容新一轮的差异化竞争将直接导致网络视频版权价格的上升,传统卫视对精品剧的需求依然竞争激烈;综艺节目竞争加剧以及季播化编排常态化的背景下,优质娱乐制作商将从中受益;移动游戏14年市场规模将达到200亿元,在产业链与发行平台竞争格局逐渐明朗的背景下,游戏精品化和发行专业化将是大势所趋,争夺优质产品的首发权将成为移动游戏分发渠道竞争的关键;

行业并购热情将依然高涨,主要源于企业战略、行业空间、竞争格局以及新旧媒体发展趋势所致,其中渠道与内容相互延伸的纵向并购步伐将加快,海外并购布局也将拉开大幕,同时国企改革的推进也将推动国有传媒企业加快转型步伐进行产业链整合;

14年互联网冲击传统行业趋势更加明显,互联网将会继续加快替代传统媒介,并加速传统广告营销向数字营销的转型升级,同时互联网已经突破传统媒介服务范围,延伸的互联网金融、互联网彩票等服务均将对传统产业带来冲击,已有布局的传媒公司或将迎来爆发式增长机遇;

更重要的是,互联网将冲击传媒集团的成长路径和行业竞争格局:长期来看,随着以腾讯为代表的平台类互联网公司和以乐视为代表的互联网视频公司在先渠道后内容的战略下积极向上游内容的延伸布局,并成功构建基于新媒体的付费内容产业链,将对竞争格局尚未稳定的传统传媒集团成长路径带来冲击,这种趋势已经在移动阅读(冲击传统出版)和互联网视频领域逐渐显现,我们认为相关互联网公司的崛起将改写行业竞争格局,并逐渐成长为未来大型传媒集团;

投资策略:从内容为王趋势布局优质内容生产商,推荐华谊兄弟、光线传媒、华策影视、新文化、奥飞动漫、掌趣科技;从并购战略持续角度,选择将并购作为长期重要发展战略的公司,推荐掌趣科技、蓝色光标、省广股份;从互联网加快冲击传媒行业,尤其是互联网公司有望成长为大型传媒集团角度来看,建议投资者应将互联网企业提高到战略布局高度,重点推荐乐视网、百视通、东方财富、上海钢联、人民网;