环保及公用事业:污水处理渐趋规范-《污水处理费征收使用管理办法》点评

事件:财政部、发改委和住建部发布《污水处理费征收使用管理办法》,就污水处理费的征收缴库、使用管理和法律责任等问题作出规定,办法自2015 年3 月1 日起施行。有几点内容建议重点关注:1)污水处理费按照“污染者付费”原则,由排水单位和个人缴纳并专项用于城镇污水处理设施建设、运行和污泥处理处置;2)污水处理费的征收标准,按照覆盖污水处理设施正常运营和污泥处理处置成本并合理盈利的原则制定;3)鼓励各地区采取政府与社会资本合作、政府购买服务等多种形式,共同参与城镇排水与污水处理设施投资、建设和运营。

点评:1)该办法依据《水污染防治法》和《城镇排水与污水处理条例》制定,主要用于规范污水处理费的征收和使用,并在前两部法规的基础上有所变化和补充;2)污水处理逐步规范:强调“污染者付费”原则,明确了污水处理费的缴纳对象,预计污水处理费的征收将逐步规范,监管将日趋加严,也符合我们对于环保行业未来监管逐步加严的预期;3)缓解污泥处置资金困局:2013 年出台的《城镇排水与污水处理条例》提出污水处理费的收费标准应涵盖污水处理设施正常运营的成本,而新出台的办法加入了污泥处置成本,即不仅要覆盖污水处理成本,还要覆盖污泥处理处置成本,污泥处置费有望落实,将缓解污泥处置财政投入严重不足的困境,从而打开污泥处置市场空间,也有利于水务运营公司上调污水处理费;4)鼓励政府和社会资本合作模式:2014 年以来,国家已连续出台多个文件大力推广PPP模式,一方面通过引入社会资本缓解地方政府融资困局、提升运营效率,另一方面政府资源将进一步释放,为环保水务公司带来更多项目需求。

投资建议:坚定看好环保水务板块,“水十条”也将于近期出台,未来污水处理费有望上调,PPP 模式下有望释放更多项目,而污水处理行业的逐步规范和监管的加严也将带来更多项目需求,利好水务运营公司(兴蓉投资、武汉控股、中原环保、洪城水业、首创股份、重庆水务、国中水务等)、水务工程公司(碧水源、津膜科技、兴源过滤、国中水务、巴安水务等)以及在污泥处置领域有所布局的公司等(兴蓉投资、中电环保、瀚蓝环境、维尔利、东江环保、桑德环境等)。

风险提示:政策出台低于预期、政策执行力度低于预期、项目进展低于预期等。