中国金属及采矿:稀土出口配额放开有利于刺激海外需求

中国政府宣布放开稀土出口配额.

商务部近期公布《2015 年出口许可证管理货物目录》,其中对稀土、钨、钼等商品取消出口配额许可证管理,直接实行出口许可证管理,出口企业只需要凭出口合同申领出口许可证,不再需要提供批准文件。虽然这意味着政府对稀土出口的限制有所放开。但此前海关总署公布的2015 年稀土出口关税暂无调整。

出口配额放开将刺激海外稀土需求....

中国从2010 年开始实施稀土出口配额管理,每年配额约为3 万吨。配额的存在一定程度上提升了稀土出口成本。2013 年以来中国稀土需求一直疲软,因此我们认为出口配额放开将刺激海外的稀土需求,进一步打开需求渠道。

…但并不意味着中国会放松稀土供给控制.

中国在过去十几年占全球稀土供应量的90%。政府仍将稀土视为国家的重要战略资源。工信部在去年底完成了国家六大稀土集团组建,并持续推进行业整合。因此,我们认为中国政府将更多地从稀土开采而不是出口上控制稀土供给。

对稀土出口企业影响有限.

我们认为出口配额取消会对原本具有稀土出口资质的企业产生一定负面影响,包括包钢稀土(600111.SS,中性)和五矿稀土(000831.SZ,中性)等。但出口配额的重要性因需求疲软已大幅下降,因此配额取消对出口企业的影响应较为有限。不具有出口资质的稀土企业应受益,比如厦门钨业(600549.SS,位于强力买入名单)。