宏观经济2015年年度报告:美元魔法棒

美元走强受内外多种因素推动。2014年5月以来美元呈现强劲的上升态势。美国货币政策趋紧以及财政贸易双赤字改善成为推动美元走强的内部因素。而欧元区面临经济放缓和通缩的风险,量化宽松的概率增大;日本经济表现不佳,再次加大量化宽松力度,构成美元强劲上扬的外部因素。

美元强势以及全球疲弱的情况下,大宗商品价格承压。受美元强势及全球需求疲弱等因素的影响,部分大宗商品价格今年下半年至今呈现下行态势,明年年度均价将较今年大幅降低。受此影响,2015年部分国家经济增长将受到严重拖累。

中国仍处转型期,政策力保经济稳定增长。2014年中国经济增长放缓,固定资产投资增速下滑较快。2015年经济增长风险犹存,政策调整方向转向需求结构和产业结构的调整,投资仍是稳定经济增长的关键。“一带一路”、自贸区以及中俄多领域的合作,有助于解决现有经济发展中的瓶颈和弱点,释放经济增长潜在动力。

未来俄罗斯是否出现违约或者银行危机成为影响全球政策取向的关键因素。与1998年主权债违约相比,俄罗斯当前和未来的最大风险不是主权债务违约,而是金融和私人部门的违约,部分银行甚至银行体系的危机有可能成为继油价下跌、卢布大幅贬值之后的又一风险点。如果这种情况出现,将对相关国家甚至大国的货币政策产生重大影响。