汉威电子:牵手风向标助力智慧家居,物联网产业生态圈逐渐成型

业绩符合预期,物联网产业生态圈逐渐成型:公司发布2014 年度业绩快报:全年实现营业收入3.99 亿元,同比增长32.01%,实现归母净利润5734.18 万元,同比增长44.18%(高于此前预告的25% - 40%),实现基本每股收益0.47 元;其中,第四季度实现营业收入1.76 亿元,同比增长68.60%,实现归母净利润1825.22 万元,同比增长49.05%(有部分合并报表因素)。2014 年,公司完成收购沈阳金建(48.91%)和嘉园环保(80%),形成智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大产业布局,物联网产业生态圈初步搭建完成。

牵手风向标,智慧家居更趋完善:公司与浙江风向标科技有限公司签署战略合作框架协议,双方拟在智能家居及家居安全方面开展深度合作。风向标是国内领先的智能家居解决方案提供商,专注于物联网云平台的建设,在智能家居领域拥有自主研发技术和生产运营团队。公司有望凭借自身智能传感器实力,结合风向标物联网云平台优势,实现强强联合,打造更加完善的智能家居设备、数据分析和方案服务,提高市场占有率和影响力。

坚定推荐逻辑:1)物联网产业生态圈逐渐成型,智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块有望实现协同,后续成长空间巨大;2)环保监治板块有望首先受益:水十条、环境税和VOCs 排污收费制度有望于今年出台,嘉园环保专注于VOCS 治理及污水处理等,有望受益于行业快速发展;3)PPP模式落地智慧水务:公司拟控股郑州高新供水(65%),通过PPP 模式切入郑州市高新区供水市场,未来将借助自身物联网技术与高新水司合作打造智慧水务管控平台,为公司智慧市政模式树立标杆,有利于未来在全国范围内复制;3)员工持股计划落地,构建股东利益、公司利益和员工利益的协同机制,充分调动员工积极性,保障长期发展。

投资建议:为统一口径,按照2015 年股本增加,我们预计2014 年-2016 年EPS分别为0.49 元、0.98 元和1.37 元,对应PE 为69.0 倍、34.1 倍和24.4 倍,看好公司平台价值,“买入-A”投资评级,第一目标价40 元。

风险提示:市场开拓低于预期、业绩增速低于预期等