汽车1月份产销量点评:自主品牌表现惊艳

1月汽车产销228.70万辆和231.96万辆,同比增长11.47%和7.56%,符合预期。2月10日中汽协发布2015年1月汽车产销量数据,总产销量分别为228.70万辆和231.96万辆,环比分别下降0.08%和3.75%,同比分别增长11.47%和7.56%,符合预期。受益于春节节前集中购车和油价连续下调的双重利好,1月份汽车行业总体呈现产销两旺的局面,增速较为理想。随着春节后进入传统的消费淡季,经济增速进一步下滑风险加大,我们预计2月末至3月末产销同比增速或出现较大幅度的下滑。

乘好商差的局面依旧,但看好商用车的恢复增长。1月乘用车产销量分别为196.93万辆和203.80万辆,环比分别增长1.43%和下降1.12%,同比分别增长15.10%和10.35%;商用车产销量分别为31.77万辆和28.16万辆,环比分别下降8.50%和19.32%,同比分别下降6.76%和9.04%。乘用车产销量增长情况好于商用车。但我们认为随着春节后开工期的来临和黄标车淘汰力度的逐步加大,未来几月商用车的产销量会逐步上升,其增速也会逐步改善。1月份产量增速大于销量增速,主要是因为今年春节较晚(2月19日),车企节前备货较充分所致。

自主品牌乘用车市场占有率连续6个月回升,表现惊艳!1月自主品牌乘用车销量86.78万辆,环比增长2.26%,同比增长21.45%,占乘用车销售总量的42.58%,占有率环比提升1.40个百分点,同比提升3.89个百分点,连续第6个月回升。受益于较低收入人群经济水平改善较快,油价持续低位,自主品牌车企新车型集中上市等有利因素的驱动,我们判断自主品牌乘用车市场份额会进一步上升,迎来了非常好的发展时机。并且随着国家战略(振兴经济、对外出口)和相关减排政策的推动,自主品牌商用车的发展迎来拐点。

投资推荐。自主乘用车龙头企业长城汽车(公司1月销量同比增长26.51%,行业销量同比增长10.35%)、自主轻卡龙头企业江铃汽车(公司1月轻卡销量同比增长53.62%,行业销量同比下降11.97%)和自主客车龙头企业宇通客车(公司1月销量同比增长4.02%,行业销量同比增长8.88%)。

风险提示:经济下滑超预期;原材料价格上涨幅度过大。