吉利汽车(0175.HK/港币3.35,买入)2015年1月实现开门红,批发量同比大增75.5%、环比上升7.1%至58,884辆,符合我们55,000-60,000辆的预测区间。但是,零售量好于我们的预期,创出70,000辆以上的历史新高。
分领域来看,出口依旧疲软,仅有3,845辆(同比略增4.9%、环比下降24.3%),但国内销量继续强劲复苏,同比大幅增长84.2%。在主要车型中,EC7和新推出的“新帝豪”合计销量同比增长118.1%至24,588辆,而“远景”销量突破11,656辆,主要是因为去年11月推出的“新远景”反响好于预期。我们认为这两款车型是吉利在新研发系统下开发的新产品。市场反馈良好也体现出吉利新产品的竞争力以及与沃尔沃紧密合作取得的研发进展。
鉴于低基数效应和新车型的贡献(新帝豪、新远景以及计划3月份上市的GC9),我们预测公司14年上半年表现将继续好于行业水平。目前,我们维持460,000辆的全年销量预测,可能存在一定上升空间。
盈利预测及估值
目前,我们将2015年和16年盈利预测分别维持在0.28人民币和0.32人民币。
目前,公司股价对应9.7倍2015年预期市盈率及8.3倍2016年预期市盈率,我们认为并不贵。维持对该股的买入评级。
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