猪肉价格持续上涨。猪肉/玉米价格比率(评估猪肉生产回报与成本的基本指标)由今年5 月的4.7(历史最低位)回升至6 月的6.1,反映猪肉价格上升的势头。
我们预计撇除季节因素,猪肉价格将持续反弹,并于7、8 两月录得约10%的环比增长。鉴于2009 年三季度较高的可比基数,猪肉价格对今年三季度CPI 的影响有限,但会导致四季度CPI 上升0.5-0.8 个百分点。
粮食价格保持稳定。在夏季粮食产量及价格稳定的情况下,秋季产量是维持价格稳定的关键因素。基于目前对秋季粮食产量的预期以及政府充足的储备,我们预计下半年粮食整体价格将维持相对稳定,全年平均价格将合理上升10%-15%,推动CPI 四季度上升0.2-0.3 个百分点。
预测三、四季度的CPI 温和上升。基于对2010 年下半年农产品价格的前景预测,我们将三、四季度的CPI预测分别向上调整至3.3%和3.6%,但维持CPI 全年增幅3%的预测。由于需求上升以及潜在的产量下降,预计2011 年CPI 将存在上升压力(我们预测同比增长3.5%)。另外,我们认为政府可能接受高于预期的通胀率以确保经济增长达标。
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