钢铁行业周报:钢价跌势扩大撼动毛利率

投资要点:

行情回顾。上周沪深300指数收于3434.39点,周涨幅-3.85%。钢铁指数收于2753.6点,周涨幅1.57%,跑赢沪深300指数5.42个百分点,此前连续三周呈现回调整理行情后已经连续两周反弹回稳。其中普钢指数周涨幅1.82%,强于特钢指数0.19%的涨幅,特钢板块连续三周强势后开始蓄势整理。上周“板强长弱格局削弱”判断在市场上有所体现,长材类个股表现好于板材,其中韶钢、沙钢涨幅在钢铁板材前列。特钢整体延续良好表现。

关键数据。Myspic综合钢价指数收于95.85点,周环比-2.24%,月环比-9.38%。;长材收于103.67点,周环比-2.33%,月环比-8.75%,;扁平材收于88.36点,周环比-2.16%,月环比-10.08%。分地域来看,钢价指数西南最高,为105.58点,华北最低,为88.97点。细分品种方面,型材、中厚板、热卷相对较弱,跌幅均接近2.8%,高于螺纹。上周螺纹钢、热轧板期货活跃周环比分别为0.56%、-0.38%,连续三周热轧板跌幅大于螺纹。上周中国铁矿石价格指数收于232.18点,周环比-2.84%,月环比-8.24%,已连续三周较大幅度下跌。国产矿周环比-0.65%;进口矿周环比-3.80%,进口矿近期跌幅远大于国产矿,创近六年来低点。一级冶金焦(河北)市场价1070元/吨,周环比-1.84%,月环比-3.6%。上周末国内铁矿石港口库存合计量为9977万吨,周环比1.58%。钢材库存周环比2.99%,其中建材周环比5.47%,板材持平;重点钢企产品库存环比8.25%。

行业投资观点。当前钢价的跌势开始扩大,与原材料的价差开始缩小,尤其是焦煤的价格目前企稳,毛利率空间开始压缩。淡季需求下滑,钢厂停产检修加大,多因素盈利环比大幅下滑,节前缺乏实质性利好政策出台预期,短期内板块整体走势将延续弱势整理格局。

投资建议。基于钢铁行业当前盈利下滑加速,特钢板块因前期涨幅较大有整理压力,钢铁板块暂不作推荐。推荐深加工品种:受益能源输送管道复苏、并购转型业务的金洲管道,油井管订单将恢复大额招标的常宝股份。

风险提示:淡季需求低于预期,出口消极面扩大。去产能不及预期。