建银国际每周经济瞭望

香港的通货膨胀率正在上升。在食品价格和租金上涨、最低工资制度的推出以及人民币升值的刺激下,香港的通胀增速由最初的缓慢发展到加速增长。尽管G3国家经济增长疲软,香港消费仍录得强劲增长,加上失业率持续下降,令2010年前三个季度香港的经济增长显著。

自8月起,食品价格和租金上涨推动通胀增势。食品价格和租金对香港CPI篮子的贡献超过50%。目前,由于租金和进口食品价格反弹,通胀压力逐渐上升。我们预计,随着新年的到来,上述问题只会更加严重。

人民币升值有利于中国内地游客来港消费。随着人民币升值,访港旅客对香港商品和服务的负担能力增加。来港购物的内地旅客数量不断上升,对价格走势产生可预测的影响。

最低工资制度的影响。面对成本上升,包括明年将要实施的最低工资制度,企业正在将上升的成本费用转嫁给消费者。

租金持续上涨。在政府出台为房地产市场降温的措施之后,房价已经逐步下降。但这只是暴风雨中的平静,近期有所改善的经济情况推动住宅和商业物业需求飙升,从而带动租金上涨。

点评:

流动性飙升令通胀不可避免。人民币走强、进口食品价格上涨、低利率、第二轮量化宽松后的资本流动以及最低工资制度都是导致香港资产价格上升的因素。预计,香港的通胀率将为6.3%,是2010年的两倍之多。

本地零售消费行业将受惠。我们看好六福集团(590HK,未予评级)、东方表行集团(398HK,未予评级)和英皇钟表珠宝(887HK,未予评级)。