中国政策瞭望:2012年是实施审慎货币政策和积极财政政策的一年

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三天的中央经济工作会议今日在北京结束,并定下了“稳中求进”的总基调。2012年政府将确保宏观经济调控和消费物价保持“基本稳定”,并将力求确保经济增长稳健和社会稳定。 会议讨论了五个关键领域:

(1)加强宏观经济政策,保持稳定增长;

(2)支持农村发展,确保农产品供应稳定;

(3)支持内需和加快产业结构调整;

(4)稳定汇率和国际贸易;和

(5)通过积极的就业政策和保持房地产价格于合理水平,以提高中国中低收入群体的生活水平。

鉴于来自欧洲和美国的风险,2012年中国经济政策须具备更高的适应性-实施审慎的货币政策和积极的财政政策以保持经济增长在8%以上。

我们的观点:

审慎的货币政策。我们认为会议的谨慎基调说明,虽然最近数月通胀有所减弱,但央行将对通胀保持警觉,且将逐步向市场注入流动性以保持增长与通胀之间的平衡。我们预计,央行将分别于2012年一季度、二季度和下半年各下调存款准备金率和利率一次。

积极的财政政策是主要刺激因素。中国将利用其雄厚的财政实力加强刺激政策,尤其是十二五规划确定的保障房、中小企业、与民生相关的战略性产业政策。此外,还将实施结构性减税。

人民币保持“基本稳定”。目前,人民币走软增加其贬值的风险。但中国对其政策并未动摇,并将通过以市场为主导的利率和汇率改革来保持人民币稳定。

房地产紧缩市场仍未放松,这与不少潜在买家的期望相反。价格要压低,才能促进社会的稳定。