每周经济瞭望:中国十二五规划及其影响预览

预计今年四季度,中国将制定第十二个五年规划大纲。该规划必定将优先考虑经济结构调整以维持未来五年经济平衡增长。我们预计,新规划将讨论以下议题:1. 中国产业结构优化。我们预期政府将通过两个途径来提高中国产业的竞争力和优化产业结构:(1)加速传统产业改组、整合;(2)促进新兴战略产业发展。

2. 收入分配。一系列改革的整体目标是通过提高中低收入人群的平均工资,结构性减税,限制社会高收入人群的报酬(尤其是国有垄断企业),以提高国家财富分配中居民的可支配收入比例。

3. 加快城市化进程和区域发展。我们预计,部分新规划将致力在2016 年将全国城市化水平提高到50%以上(目前为46%)。该目标将通过推动中西部省份的投资,加快农村地区的土地整合来完成。政府亦将鼓励私人投资于服务行业,其中包括金融、医疗、教育、旅游及娱乐等。

影响:收入分配改革将逐渐增加居民平均可支配收入,从而促进消费增加。未来的消费重点很可能为高质量、有品牌的和奢侈的产品,为非必需消费品、保险及其他服务行业提供良好的需求,在我们所覆盖且符合上述要求的公司包括:361 度(1361 HK,优于大市)、瑞年国际(2010 HK,优于大市)、百丽国际(1880 HK,优于大市)和中国平安(2318 HK,优于大市)。

新兴战略产业的预期增长强劲。我们预计,政府即将规划更多的支持政策促进医疗、替代能源、环保、信息和新材料等行业的投资增长,这将在中期大幅提高这些行业在GDP 中所占的比重。在这些行业中,我们看好的股票包括:东岳集团(189 HK,未予评级)、中国金属再生资源(773 HK,优于大市)、腾讯控股(700 HK,优于大市)和国药控股(1099HK,未予评级)。