2015年2月5日期权收盘点评:预期内降准,期权逢高做空

主要观点

1.当日合约交易情况。

经过1月31日误传降息的乌龙事件和昨日IF1506基差大幅升水,期指多空加仓,昨晚降准已经被市场充分预期。可以说这次降准是被动式的。经测算本次降准释放的资金在7000亿人民币左右,而四季度资本和金融项目逆差912亿美元(三季度这一数字为90亿美元),因此本次降准几乎不能引导利率下行,只是印证了宽松的预期。今天华夏上证收盘价为2.316元,跌幅0.77%,成交量有所上升,为1549万手。2月合约中,成交量最大的认购期权合约为“50ETF 购2月2500”2.36万张、成交量最小的认购期权合约为“50ETF 购2月2450” 6056张;成交量最大的认沽期权合约为 “50ETF 沽2月2200” 9851张、成交量最小的认沽期权合约为“50ETF 沽2月2650” 2856张。

2. 华夏上证50ETF 各期权合约下一交易日的理论参考价格。

由于我们取市场无风险利率为5%;对于四个不同的到期月份合约,分别以30日、60日、150日、240日历史波动率作为对应合约的标的波动率(46.11%、44.22%、36.32%、29.55%)。根据今天标的证券收盘价得出下一交易日市场上各个期权合约的理论参考价格,如下表所示: