医药生物行业:创新药、器械、服务配置继续价值凸显

投资要点

齐鲁医药最新观点:从2015年初到目前来看,医药板块相对收益率跑赢沪深300约11.9个百分点,在弱势行情中表现出较好的成长性和防御性。医保控费的压力下药品招标政策及药品价格面临重大调整,我们认为高端仿制药、创新药、受政策扰动较小的非药领域(器械和医疗服务)以及行业内新模式的变革(网络售药、移动医疗等)具备更好的投资价值,建议配置:1)在以创新促发展的大背景下,受益于创新药战略发展机遇的个股,如:恒瑞医药、信立泰、天士力等。2)医疗器械、诊断、服务相关政策松绑带来发展空间的个股,如:凯利泰、理邦仪器、迪安诊断、迪瑞医疗等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:CFDA 发布关于修订《医疗器械注册管理办法》和《体外诊断试剂注册管理办法》部分解读,由器械类《条例》、《办法》和《规定》的制修订以及进一步解读来看,实质上是对于国内医疗器械产业的政策“松绑”,目前行业整体发展向好,投资价值凸现。建议关注医疗器械、体外诊断类相关个股,如:凯利泰、理邦仪器、迪安诊断、迪瑞医疗等。

市场表现:对2015年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率5.6%,同期沪深300绝对收益率-6.3%,医药板块跑赢沪深300约11.9个百分点。本周医药板块随大盘震荡下跌,跌幅1.37%,跑赢沪深300约2.07个百分点。以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为39倍PE,高于历史平均水平(35倍PE),相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率保持在60%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题