2015年2月投资策略报告:走势转弱,或面临震荡回调风险

投资要点:

大盘一月份高位震荡反复。经历了2014年疯狂的四季度,大盘在2015年1月份走势开始有所反复,呈现出高位反复震荡格局。上档3400点构成技术面压力,几次触及但均未能有效站稳。而大盘在1月19日更是受到证监会处罚融资融券事件影响而出现单日7.7%的跌幅,虽然之后有所修复,但量能未能跟进,月末还是震荡回调,指数回落至3200点附近。最终月K线下跌0.75%,终结月K线8连阳。上证指数下跌0.75%,沪深300指数下跌2.81%,而中小板、创业板则分别上涨10.72%和14.19%。

二月份行情研判:大盘面临震荡回调风险。总体来看,1月份市场已经出现高位震荡反复的格局,上档3400点压力较为明显,市场有整固需要。而从2月份市场环境来看,IPO的持续发行、经济数据的疲弱,加上管理层对于当前市场融资融券业务的核查,将对市场构成压力。从技术面来看,大盘走势已经有所弱化,而降准政策可能延后。因此,我们预计2月份将可能面临震荡回调风险,将考验下档均线支撑。操作上要保持谨慎,等待适度回调后的介入机会,波段操作,关注板块轮动的机会。预计上证指数核心波动区间为3000-3380点。

我们的逻辑:1、经济数据持续低迷。2、IPO发行以及管理层继续检查融资融券给市场带来压力。3、大盘高位反复,技术面走势有所弱化。

判断风险因素:经济数据低于预期;政策刺激力度强于预期;市场流动性出现紧张。

行业配置:电气设备+TMT+环保+农业等。综合估值、政策、行业前景等因素,我们认为,在大类资产配置上,可以遵循以下三条主线:1、谨慎关注业绩稳定、估值较低的蓝筹板块,如银行、保险、地产等。2、关注业绩有望逐步改善,或者保持平稳增长的板块,如电气设备、食品饮料、医药、旅游、纺织服装等。3、关注政策支撑的板块,如环保、农业、传媒、计算机等。

主题投资:关注环保板块的投资机会。综合来看,政策是近期推进环保板块走强的最有利因素,新《环保法》今年起正式实施,《关于推行环境污染第三方治理的意见》近期已发布,《国家环境保护“十三五”规划基本思路》完成编制,“水十条”将在近期出台,其他如推进排污权、碳排放权交易试点和挥发性有机物治理等条例亦有望于上半年推出。我们认为,环保领域各子行业龙头和受益于政策催化的水处理板块短期存在较大的投资机会。