东北证券上证50ETF期权周报

报告摘要:

一周行情回顾:(1)上周市场上证 50ETF 期权仿真交易共成交 2566838张,认购认沽期权分别为1167520张和1399318张,认沽期权成交量略高于认购期权。 本周认购认沽期权成交量和日均成交量较上周均有所下降。

上证50ETF 看涨看跌期权成交比为0.83,较前一周(1.02)显著下降,说明市场对上证 50ETF 未来价格看涨情绪显著回落。(2)上周认购认沽期权日成交量均呈现先下降后上升的趋势。最高日成交量分别为 291287张和 280063张(1月27日),最低日成交量分别为187417张和 203249张(1月29日)。上周认购期权、认沽期权各合约的日成交量和日持仓量的图形显示,上周自28日(1月合约最后交易日)之后,各合约的日成交量和日持仓量均转至2月到期合约,显示出主力合约已转移至2月合约。

本周现货走势预测:新股发行有所加快、权重股的黑天鹅事件有所增多如民生银行,加强两融以及伞形信托等杠杆资金的监管对股市的影响逐步体现、市场量能有所显著。从降准降息等重大货币政策的发生时点看,一般在中旬而非上旬,因此,上旬政策面利多的催化剂可能较难出现。展望下周,上证50指数预计仍处于旗形整理的格局中,指数或将呈现震荡偏弱的特征,期限结构看,指数或呈现短空中稳的特征;波动率方面,由于目前处于旗形通道的中轴线,因此预计指数波动率有所增大。

投资建议:(1)预测本周隐含波动率将上升,可以采用做多波动率组合策略,推荐跨式策略和宽跨式策略;(2)预测本周上证50指数将出现短暂下行,可以采用方向性投机策略,推荐买入认沽期权或者对于持有现货头寸的投资者,为减少现货头寸损失,卖出认购期权赚取期权费。本周推荐的两类策略均为短期投机型较高风险策略,适合激进型投资者。投资者应跟踪现货走势,注意介入时点和期权杠杆的使用,建仓后应关注期权敏感性指标的变化,持续跟踪组合的盈亏,如果标的指数的本周运行预测基本正确,组合的盈利在覆盖成本后达到预期收益应快速平仓;否则应该设臵止损点位,达到及时平仓,减小损失。

投资风险提示:本报告推荐策略测算均基于1月30日期权合约及标的的收盘价,具体操作中实现策略的标的资产、期权资产的价格以及期权合约杠杆率的高低都将影响都将组合的收益。另外期权组合策略是基于东北证券策略对上证50指数或华夏50ETF 走势的判断。