估值与投资建议.
公司的主要看点在以下几个方面:
1、 在政策配合下,公司的口腔医疗连锁获得有利发展良机,在中心医院+分院的模式下,未来几年进入快速扩展期,尤其是新杭口的正式运营会带来较大的增长。儿童口腔业务三叶医院和隐形正畸隐秀带来新的增长点.
2、 切入辅助生殖领域为公司打开新的成长空间。
预测公司2014-2016 年归属于母公司净利润分别为1.11 亿元、1.64 亿元、2.10 亿元,EPS 分别为0.69、1.02、1.31 元,净利润同比增长分别为:10.62%、48.33%、28.04%。
我们看好公司医疗连锁业务的发展,2014 年后将迎来新的发展高峰,但是鉴于目前较高的估值水平,我们给予“谨慎增持”的评级。
核心假设或逻辑.
根据分析,对销售收入做如下假设:
1、已有存量医院按照平稳增长.
2、每年新建5-6 家分院,1 家中心医院。
3、辅助生殖医疗2015 年能够顺利落地。
核心假设或逻辑的主要风险.
1、扩张速度低于预期.
2、新业务辅助医疗生殖业务发展低于预期.
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