化工行业周报:油价短暂回调,大宗产品底部修复

投资要点:

产品市场以弱势盘整为主

本周化工产品价格整体底部盘整为主,受成本支撑影响,产品价格跌幅缩小。

所观测的130个产品中,产品价格下跌数量较上周增加6种,为48种,占比36.92%,多数产品价格上浮仍不明显,多表现调整中;其中,以丙稀、芳烃产品、化学以及合成橡胶等产品价格下跌较为明显。而处于上涨系列的产品主要以聚氨酯产业链上游原料产品为主,其中,苯胺价格的周涨幅达到7.08%,纯苯价格的周涨幅达到7.95%。此外,本周顺酐、粗酚、苯酐等煤化工产品价格涨幅也较为明显。

行业及公司信息

1、利尔化学发布2014年年度报告,业绩低于我们预期;

2、诺普信发布2014年年度业绩快报;

3、多氟多发布非公开增幅预案。

市场表现及投资策略

1月23日-1月30日,沪深300指数以震荡下行为主,期间下跌3.85%,申万化工行业微跌0.0024%,跑赢沪深3003.84个百分点,申万28个子行业中排名第11位;细分子行业中,钾肥、复合肥、纯碱、氨纶等四个子行业涨幅居前,分别上涨14.80%、6.65%、6.04%和3.14%;此外,本周石油化工、纺织化学品、聚氨酯、日用化学品等四个子行业跌幅居前,分别下跌8.52%、4.19%、1.86%和0.79%。

目前行业整体估值为19.13倍,相对于沪深300的估值溢价率为58.10%,行业估值减小,估值溢价率略有上调。

目前化工大宗品价格仍处于底部调整期,淡季补库存迹象不明显,预计随春运临近,受交通运输影响,这种弱势行情仍将持续,或将加剧。本周原油价格跌幅趋窄,预计后期将以震荡盘整为主,这将有利于稳定大宗产品市场价格。本周我们重点推荐受益原油价格大幅回落,农药、改性塑料、助剂等子行业相关投资机会,以及受冬储支撑的化肥行业。股票池推荐受益原油下跌,具有国企改革预期的中化国际,低估值、高分红、水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学;受益于光伏回暖,聚酯薄膜和聚丙烯薄膜募集项目陆续投产,储备产品丰富,业绩持续放量的东材科技;此外,推荐彩色兼容碳粉持续放量、复印机载体、CMP抛光材料进展顺利的鼎龙股份。