2014年10月USDA农产品供需报告:小幅上调大宗粮食产量,关注小麦需求强势复苏_股票频道

事件:美国农业部(USDA)10月11日公布了2014年10月份的全球农产品供需报告,2014/15年度全球玉米、小麦、大豆和大米的产量预测值较上月预测水平分别调整了0.32%、0.16%、0.02%和-0.32%,较上一年度分别变动0.22%、0.84%、9.19%、0.23%(具体详见下文)。

总评:USDA本次公布的供需数据上调玉米、小麦、大豆全球产量预测,下调大米全球产量预测。本次报告中欧盟大豆、玉米和小麦产量均有大幅上调,方向在市场预期之内,但幅度还是略超市场预期。北半球产量尘埃落定后,后市供给端的分析基本将集中在南半球各出产国,种植面积变动的可能性已不大,天气对于单产的影响是核心观测变量。小麦较低的相对价格刺激了小麦食用及饲用量,粮食作物的增量需求在小麦方面有所侧重。

我们维持此前观点:至少在14/15年度的中周期内,可能存在的缓慢而渐进的消费复苏无法对过剩格局构成实质性影响。但我们还应关注大趋势下的品种差异,明显比价效应下小麦需求复苏力度较大,未来下行空间较小。