宏源证券国内流动性周度观察

报告摘要:

季末资金面偏宽松。央行公开市场上周二进行了200亿元的14天正回购;公开市场上周有250亿元正回购到期,由于仅有2个交易日,公开市场周四到期的100亿元资金将在国庆节后到账,按此计算,上周实现净回笼50亿元,延续了净回笼态势。进入季末,受新股资金解冻、存款波动减缓以及5000亿元SLF 基础货币投放的影响,资金面整体偏宽松。资金价格回落,回购利率继续下行,中长端下行明显。通过此前央行5000亿元SLF 操作和下调正回购中标利率,货币市场主要利率均现下行。上周隔夜、7天、14天和1个月回购利率分别下降11.66个、38.96个、33.24个和32.24个基点,至2.53%、2.91%、3.29%和4.03%。

债券收益率平坦化下行,期限利差偏低。国债各期收益率整体变化不大,收益率全面下行。1年期、7年期和10年期收益率分别小幅下跌1个、5个和3个基点至3.74%、3.94%和3.98%。国开债收益率回落幅度大于国债。3年期,7年期和10年期分别下跌4.3个、6.5个和6.5个基点,至4.49%、4.65%和4.70%。金融债10年期与1年期的利差下降2.4个基点至44.57bp,处于历史低位。1年期品种收益率下降明显,信用利差扩大。

3年期AA+中短期票据收益率利率下降1个基点至5.32%,5年期AA+中短期票据收益率上升1.32个基点在5.66%。5年期AA+中票利差上升1.6个基点至1.75%,AA-中票利差上升2.6个基点至3.92%。上周珠三角票据直贴利率、长三角票据直贴利率和票据转帖利率均上涨0.5个基点,分别至4.3‰、4.25‰和4.20‰水平。

人民币即期汇率震荡上调,美元指数创新高,新兴市场资金重现净流入。

上周二(9月30日),美元兑人民币即期汇率收报6.1395元,较前周贬值0.2%;美元兑人民币中间价报6.1525元,较前一交易日跌14个基点。

即期汇率向中间价靠拢,九月份累计小幅升值0.06%。受周五强劲就业数据的影响,美元指数继续创造历史新高,周五达到86.65。 EPFR 最新公布的周度报告显示,在截至10月1日当周,美国股票型基金遭资金净流出88.99亿美元,日本与欧洲股票型基金均遭资金净流出。各类型新兴市场股票型基金在连续两周遭资金净流出后,资金净流入9300万美元。