A股策略回顾系列:为什么看对了春季行情

投资建议

从这儿开始逐一分享在一些关键时点上的思考,本篇:春季行情的起。

要点

继《冷眼旁观400点,一文读懂2014年》后,我还是比较忧虑的:一个同业好友说是看了大概,但论及今年的投资脉络,我就知道越是信息化的时代,我们越没耐心看完一篇有点长报告,哪怕只需要十分钟就明白一年。所以从这儿开始把2014年拆散,做个逐一、简单的分享。

为什么大部分卖方没及时发现春季行情:彼时各大研究所都已做好年度策略,不约而同地谈到了资金紧张,俨然是一季度的大麻烦,从而形成了相对谨慎的空头氛围。这个是可以理解的,IPO当头棒喝,并且13年6月份的钱荒还记忆犹新,随后的季末、月末都有明显的资金价格上涨,那么12月末、春季前后,都会是资金相对紧张的时刻。

那为什么我在12月末看好春季行情:或许是托了宏观不好的福,流动性、非标清理,说不清楚,至少没把资金面当作很重要的一个因素。正所谓可一不可二,政府会让6月份发生过一次的事再来一次?即便是同等不好的消息再发生一次,对市场的影响也应当显著下降。IPO在我看来也并非坏事,短期还能为市场提供新的故事。总而言之,流动性不是考虑的重点,它没有让我悲观,看好是因为有乐观的东西存在。

乐观的东西,一是相信成长股的估值切换二是相信新能源汽车和特高压:(1)春季行情,估值切换,向来有之。只是时间长短、行情高度不同而已。这个可以回顾过去好几年,即便市场最差的时候。财报空窗期提供了想象的时空间。(2)估值切换主要体现在成长股,那么成长股又是怎么回事?12月初预期了大半年的IPO窗口打开,创业板随之大跌;其后的打新制度则让人大跌眼镜,“存量配售、两市隔离”的做法让流出去的资金重新回到深圳市场,上海市场反而承受到了流出的压力,这对成长股有利。(3)最重要的因素。12月末,我看到新能源汽车、特高压两个很明显的投资机会。首先它们没涨,其次基本面很好,“2014年是新能源汽车的应用元年”,“特高压投资将显著增长”。

题外话:春季行情开展得比预期的要好,除了新能源汽车、特高压,其他如机器人、医疗服务都给我留下了深刻的印象,不得不感叹一个策略师要是没有全面的视角,会错失多少机会。另外回过头看,春季行情在13年12月就开始了,暴跌之后的买入除了智慧,更需要勇气。