农林牧渔行业:提前布局畜禽链第三波,继续推荐种业、农垦

本周猪价继续回调,预计11 月猪价将止跌反弹,春节前上涨趋势明确。截至国庆最新数据,猪价继续回调至14.17 元/公斤,仔猪价跌至21.33 元/公斤。按存栏结构判断9 月起生猪供给增加、猪链或将经历为期2 个月高位窄幅震荡的观点已基本兑现;自8 月份以来仔猪补栏消极,中期供给无弹性,我们判断从11 月开始,猪价将重新开启春节前的旺季上涨征程。因此,我们建议在10 月中下旬积极增持畜禽产业链,参与春节前畜禽链第三波投资机会。重点推荐圣农发展、牧原股份、新希望、益生股份等,适度参与雏鹰等高弹性品种。

本周毛鸡跌至 4.33 元/公斤,鸡苗价涨至3.45 元/羽,强烈推荐反转确定的圣农、益生、新希望、民和和华英。

兽药和疫苗行业依然是未来2-3 年齐鲁农业团队最看好的子行业,首推金宇集团及天康生物,以及国企改革股中牧股份。行业正在发生变革,口蹄疫市场苗仅仅是变革的开端;大品种为王,由此造就相关上市公司未来2-3 年业绩高速成长的投资机遇。当前时点,我们认为由养殖行业景气度回升带来的相关兽药上市公司也具备相当高的投资价值。继续看好最为景气的口蹄疫市场苗,首推金宇集团,次选天康生物,同时建议打包配置盈利环比回升及有并购预期的瑞普、大华农和中牧股份,关注圆环市场苗有放量预期的天邦股份。

7 月中旬是饲料中期底部,类似于4 月份养殖股,环比改善但同比稍弱,但趋势向上,继续推荐大北农和新希望,推荐弹性品种唐人神。Q2 后国内养殖行业将迎来存栏增长、盈利好转并存,受益于两大驱动指标向好,国内饲料行业景气将逐季向上。因此7-8 月份畜禽链机会将向饲料扩散,当前是布局饲料行业的时机,推荐畜禽饲料龙头大北农和新希望;而水产料景气回升,龙头公司Q3 业绩预计继续靓丽,继续推荐海大和通威。

行业底部确立、积极加仓种业板块,首推龙头隆平和登海。最新数据显示,2014 年玉米制种量约9.8 亿公斤,下降28%(水稻下滑12%),由此带来库存量高位下降,14 年下半年行业拐点判断兑现。当前整个板块都可以买,而隆平复牌的第二波催化剂会预计马上到来。继续推荐产业整合加速的隆平高科,同时推荐登海种业。

Q4 农业政策频出,短期调整后仍建议继续配置农垦改制股,首推*ST 大荒,亚盛、海橡等。自齐鲁农业《土地改革国有农场改制系列报告之二:农垦国企改革专题:乘改革春风,迎农垦新生》首次独家将农垦系统的历史、改革历程、本次土地改革与国企改革的投资机会进行完整梳理,阐述未来板块上涨的核心驱动力是“市场化改革→经营效率提升→业绩提升→市值增加”。当前我们继续强调推荐土地改革&农垦改制股投资机会,首推底部反转型*ST 大荒,其他海橡、亚盛、辉隆、新赛、大禹、中牧均可关注(详见系列深度专题报告1-6)。

农业策略:金秋佳节农业股迎来黄金季,政策驱动+景气回升是两条主线,从十月第二周起,增加推荐畜禽链第三波机会,继续推荐种业、农垦股。(1)畜禽链的中期机会。大北农+圣农+新希望+金宇+益生+隆平是流通性较好、上涨空间俱佳的重点推荐标的,弹性品种如唐人神、天康、天邦、瑞普等亦可加仓。(2)4 季度加仓种业和水产龙头(隆平+登海;獐子岛+壹桥)。(3)当前养殖股已调整了10-15%,我们建议可逐步进场,10 月中下旬重点加仓益生、圣农、民和、华英等禽业股和以牧原为代表的猪业股。(4)继续推荐品类扩张提速的西王食品。(5)继续推荐业绩反转+政策主题发酵的农垦改制股――首推*St 大荒,推荐亚盛、海橡等。

国庆期间,港股美股普涨,齐鲁农业团队(谢刚、胡彦超、张俊宇、陈奇)预祝大家天天涨涨乐、国内海外双丰收!并希望在您的信任和支持下,齐鲁农业团队继续蝉联2014 年新财富/水晶球/金牛奖第一名。