钢铁行业研究周报:供需微改善支持钢价反弹,冷轧毛利将创新高

投资建议。

继续看好三类钢铁小市值公司。军工核电利好将刺激小市值特钢公司继续上涨,持续推荐久立、大冶、大西洋等;继续关注有转型预期的钢铁小市值公司玉龙股份、常宝股份、西宁特钢;继续看好国企改革类的杭钢股份、首钢股份、贵绳股份。

继续看好板材类公司,沪港通渐行渐近,对宝钢、鞍钢股价构成潜在利好,建议密切关注;另外,关注钢铁物流/电商类标的沙钢股份(近期玖隆在线正式投运)。

行业点评。

供需边际改善推动钢价反弹。如我们上周预测,行业供需关系的边际改善将支撑钢价,短期来看该趋势将延续:1)长材盈利持续回落、钢厂库存持续上升、高炉开工率连续下降均反映供给压力将有所改善;2)库存下降及现货成交量高频数据季节性回升,显示钢铁需求有改善迹象。

冷轧毛利有望创新高。虽然钢厂并未减产,但矿价仍有望受市场情绪传导的影响,跟随钢价企稳或小幅反弹。由于生产周期原因,钢价企稳将带来盈利快速回升,前期一直强势的冷轧,其毛利大概率将创本轮以来新高。

本次反弹能否演变为中期反转,我们认为关键在于两点:1)市场情绪能否彻底扭转,并刺激行业补库存;2)终端需求持续较强回升。我们认为上述两种可能性都不排除,但仍需要观察。

经过前期三波上涨后,本周受大盘及军工刺激,钢铁板块仍然选择继续向上,主线仍为我们前期预测的特钢及国企改革。基于盈利回升继续看好板材;基于前期分析继续看好特钢、转型、改革等三类小市值钢铁股。

特色数据。

1)矿石价格跌破80 美金,报78.5 美元/吨;2)区域需求平稳;3)钢厂开工率继续下滑。