2014年四季度化工行业投资策略:个股表现或将分化,双视角寻找投资机会

主要观点

今年化工行业先抑后扬,三季度表现突出。

今年前三季度,化工行业先抑后扬,在经历了惨淡的一季度以后,自二季度开始,行业整体趋于好转,产品价格都出现一定程度上的触底反弹,其中部分细分行业表现突出。整体来看,橡胶助剂、化纤聚酯、染料涂料表现较好。

部分细分行业龙头表现优异,产品价格上涨成主要推动力。

从具体细分行业情况来看,化工原料涨幅位居所有细分子行业之首,从历史经验看,在经济刺激预期下,周期性行业容易获得资金青睐,而且化工行业容易因原材料供应波动带来成本推动型的价格上涨,只要经济不出现大的滑坡,化工下游的需求都会相对刚性,这使得价格上涨带有一定的持续性,而持续的价格上涨又会刺激公司股价的上涨,形成正反馈。

两个视角掘金投资机会。

四季度,我们致力于从两个角度寻找投资机会:其一是供需变化带来的产品价格上涨的行业性机会,这是最好的标的;其二,则是寻找一些产品价格下滑速度缓于原材料成本下滑速度的行业,这些行业由于短期利差扩大,因而存在阶段性盈利扩大的短期机会。

投资建议

未来十二个月内,维持化工行业“中性”评级。

我们仍然维持行业“中性”评级,但也注意到二季度国内政策出现调整,基建项目陆续重启,且货币政策出现了微调。我们认为,短期政策的调整将催生了一定的行业机会,我们建议投资者关注某些细分子行业产品价格上涨带来的机会。个股上,建议关注安诺其、华鲁恒升、回天新材。