轻工制造业:7月底造纸业规上企业数较上年底减少6%,行业整合加快

1、本周主要观点:造纸行业本次低迷期持续了将近有四年之久,经过市场洗牌,一批企业彻底被淘汰出局(行业内规模以上企业家数明显下降,截至7 月底,中国统计局数据显示,规上造纸业企业数量为6798 家,较2013 年底的7213家,减少了5.75%),行业整合加快。

2、推荐标的:未来投资策略上,我们仍延续个股策略,仍围绕轻工转型升级的“新模式”类以及业绩确定性较高“稳健成长类”:如德尔家居,环保创新、引领时尚、募投释放,成长性较高,且年报披露未来择机实施优质资产整合战略。

如美克家居,公司向上拐点已现且针对子品牌开始轻资产扩张。

如喜临门,实际控制人为高管等增持股票,并提出2014-15 年30%+增速目标,授权品牌获Hello Kitty 之后,又与深圳和而泰智能控制股份有限公司合作拟共同开发、生产系列化科学睡眠与智能卧室产品。

如奥瑞金,公司主要客户红牛依然在成长期,同时公司目前与除食品、饮料行业以外领域的企业就金属包装在新领域应用可能性进行探讨;也将据市况研究拓展其他包装材料业务的可行性。

如齐峰新材,公司可印刷装饰原纸供不应求,且产能继续扩充。

如美盈森,客户不断拓展、产能继续释放,驱动净利明显增长。

如合兴包装,主流大客户、电商等高成长客户不断开拓,行业整合亦加快。

如哈尔斯,公司从代工型制造业企业向品牌消费型企业转型。

如劲嘉股份,烟标业务增长良好凸显行业龙头优势,新业务贡献带来新气象。

如康耐特,康耐特外销增速加快,内销模式转型潜力巨大。

造纸板块,主要推荐存在国资改革和林业改革预期的岳阳林纸、晨鸣纸业,以及有望通过内部挖潜持续改善业绩的太阳纸业。

3、公司重要公告:(1)包装印刷:上海绿新--解除限售3.17 亿股,占公司股份总数的45.56%;劲嘉股份--在烟标收购项目上着重关注三产公司以及重点区域的烟标公司;合兴包装--未来公司将着力实现高端彩印包装布局。

(2)造纸:景兴纸业--2014 年前三季度业绩预告净利润同比增190%-210%;齐峰新材--公开发行A 股可转换公司债券7.6 亿元(3)钟表首饰:潮宏基--华夏基金减持130 万股占公司总股本的0.31%(4)其他家用轻工:大亚科技:2013 年公司人造板年产能达168 万立方,地板年生产量达4116 万平方;ST 中富:2014 年上半年经营业绩同比大幅改善;世界集团:2014H1 营业额同比增长1.6%,净亏损同比下降33.07%。

4、行业观点:维持谨慎推荐。整体给予轻工制造业谨慎推荐评级,从各细分板块看,仍延续个股思路。具体看:(1)造纸:下游纸张价格呈现稳中趋弱,着眼点在壁垒高的特种纸类公司。

(2)家居:8 月家具及其零件出口额增速继续回升,而上市公司发力内销,个股确定性较高。

(3)日化:8 月100 家重点大型零售企业化妆品类商品零售额同比增长2.2%,增速较上年同期低8.5 个百分点,关注的是业绩稳增的行业龙头,以及尝试转型的个体。

5、行业重要数据:(1)造纸业:纸张价格基本持平。(2)塑料包装:油价小幅下跌,PVC 小幅下跌、LLDPE 价格上涨。(3)金属包装:马口铁价格持平。(4)金价:继续弱势震荡下行,主要系美元持续上扬,市场押注美国可能较预期提前升息。(5)制鞋业:牛皮价格小幅上涨。

6、下周提醒:(1)股东大会:9 月22 日乐凯胶片,博汇纸业,丰林集团,26 日海伦钢琴;(2)解禁提醒:9 月22 日大东南,解禁数量1953 万股。