首页 - 股票 - 研报 - 宏观研究 - 正文

宏观双周报:经济好坏不能只看“单科”,流动性结构好转推高股市估值

来源:航天证券 作者:何筱微 2014-09-16 00:00:00
关注证券之星官方微博:

总的来看,传统的实体经济数据全面下降,金融数据环比有上升,但是同比依旧下降。对经济好坏的判断标准应该有所改变。

一系列改革举措激发市场活力,促进了市场对于资源配置的基础性作用。由于第二产业占比下降,工业生产并不能全面体现GDP波动的幅度和方向。第二产业和第三产业的先行指标出现背离,即使GDP增速也是下降,但可能没有工业增加值所表现的那样剧烈。当前政府提高了对就业的重视程度。1-8月份,城镇新增就业970多万人,同比多增10多万人。在经济增速中枢不断下降的情况下,我国新增就业仍旧比去年同期多,这就是经济结构改善的一个外在表现。

在房地产市场、地方融资和过剩产能行业三方面的融资需求同时收缩的情况下,流动性有结构性好转的趋势。就如央行在货币政策执行报告中所解释的那样,适度的融资供给跟不上过度的融资需求,导致了社融成本的抬升。只要过度融资需求有所缓解,流动性就有好转的趋势,整个社会融资成本就会下降。从这个角度看,央行全面放松流动性的基础并不存在。所以我们并不认为在经济数据较差的情况下央行会放水。

从流动性和股票市场的关系来看,股票价格=PE*EPS,股市上涨的第一波是涨PE,这主要是受到流动性推升,股市第二波上涨的是EPS,这个才和经济数据有关。当前股市属于上涨的第一波,流动性宽松和改革预期的强化是当前股市上涨的主要推动力,这也就解释了为什么在经济数据较差的情况下股市依旧表现不错的原因。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-