煤炭周报:煤价酝酿反弹

产地动力煤涨跌互现,秦皇岛港持平。本周(9.08-9.15)产地动力煤涨跌互现,陕西榆林末煤上涨10 元/吨,幅度为4.2%,徐州动力煤上涨1.3%,开滦动力煤、兖州混煤分别下调1.5%和0.2%,秦皇岛港口动力煤价格与上周持平,秦皇岛港库存在继续5 周下降后出现连续2 周的回升,本周增加2.7%至610 万吨。

沿海煤炭运价连续3 周下跌。沿海煤炭运价连续3 周下跌,各航线幅度在1.1%-2.5%之间。国际市场方面,NEWC Index 下跌2.05%至66.07 美元/吨,RB 下跌0.66%至67.74 美元/吨。

冶金煤西涨东跌。本周山西柳林、孝义等焦煤产区煤价上涨1.5%左右,河北地区焦煤价格下跌0.1%至1.4%,河北、山西焦炭价格除太原二级焦下跌1.2%外,其余稳定。本周钢价除冷轧外其中品种均出现下跌,其中螺纹、线材分别下跌0.4%和1.4%。

动力煤价格有望在4 季度反弹。9 月初神华、中煤、同煤等大型煤企均上调煤价5 元/吨,对市场有积极提振作用,但短期来看动力煤处于两个旺季之间的消费淡季,销售压力仍然较大,沿海六大电厂电煤库存回补至1420 万吨以上,耗煤量延续下滑态势至56 万吨左右,存煤可用天数回升至25 天以上。

进入10 月份后,大秦线检修、水电逐步进入枯水期以及即将到来的冬储旺季,动力煤有望迎来年内价格反弹,我们维持看好4 季度煤价的判断。

焦煤价格温和回暖。由于山西基建及整合矿投产复产期限不定,煤矿整体生产积极性不高,山西、山东等地去焦煤价格开始出现小幅试探性上涨,冬季动力煤运输也会挤占焦煤运力,减少有效供给,这一状况在年底随着小矿停产检修而加剧,加之进口煤比价优势丧失,焦煤价格也将进入温和回暖期。

维持同步大市-A 评级:预计4 季度煤价将迎来年内唯一一次持续时间较长的反弹,建议增加配置。我们仍看好具有整合空间的中国神华、陕西煤业和盘江股份。

风险提示:经济复苏力度不及预期;煤炭资源税从价征收;环保政策从严实施。